20221111-东吴证券-商贸零售行业点评报告_进一步优化新冠肺炎疫情防控措施出炉_出行修复可期_5页_477kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了国务院于2022年11月11日发布的《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，重点探讨该通知对商贸零售行业，尤其是出行相关行业的影响。通知内容涉及20项防控措施的优化调整，旨在实现疫情防控的科学化、精准化，同时兼顾经济发展与社会民生需求。

主要观点

1. 疫情防控措施优化

• 密接管理：取消密接的密接（次密接）判定，将密接管理措施从“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。
• 风险区划分：将风险区由“高、中、低”三类简化为“高、低”两类，取消中风险区，减少管控人员数量。
• 常态化防控：对结束闭环作业的高风险岗位从业人员，改为“5天居家健康监测”，并限制扩大核酸检测范围。
• 入境管控：取消入境航班熔断机制，将隔离时间从“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家健康监测”。
• 医疗资源部署：加强医疗资源建设、疫苗接种及药物储备，强化重点机构和人群保护。

2. 行业影响

• 出行修复可期：整体疫情防控范围和人员数量缩小，有助于出行相关行业（如航空、旅游、酒店等）逐步恢复。
• 经济与民生兼顾：政策强调不“一刀切”、层层加码，有助于提振市场信心，促进消费复苏。
• 居民出行意愿提升：政策释放积极信号，有望推动居民出行意愿持续修复，出行相关行业迎来发展机遇。

关键信息

3. 推荐标的

• 中国中免（601888）：受益于消费回流和国内出行通畅，推荐为“买入”。
• 上海机场（600009）：受益于国际通航复苏，投资评级为“增持”。
• 海南机场（600515）：作为海南自贸港核心机场资产持有者，投资评级为“增持”。
• 关注标的：海南发展、海汽集团、美兰空港（与海南免税销售市场繁荣程度正相关）；北京首都机场、白云机场（未来国际通航预期改善）。

4. 估值与盈利预测

5. 风险提示

• 疫情反复：可能对出行造成不利影响。
• 终端消费景气度下降：影响行业复苏速度。
• 市场竞争加剧：对相关企业盈利形成压力。

未来展望

随着疫情防控措施的进一步优化，出行相关行业将逐步走出低谷，迎来修复机遇。建议投资者关注受益于国内出行恢复及国际通航复苏的龙头企业，如中国中免、上海机场、海南机场等，同时留意海南免税市场与相关配套企业的发展潜力。

数据来源

• 国家卫健委
• 东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。