20240910-中泰证券-圣邦股份-300661.SZ-Q2利润同环比翻倍_规模效应推动盈利能力显著改善_3页_451kb

圣邦股份（300661.SZ）公司点评总结

核心内容概览

圣邦股份（300661.SZ）作为电子行业的一家领先企业，2024年8月29日发布半年报，展现出强劲的业绩增长和盈利能力改善。分析师团队维持“买入”评级，认为公司在行业复苏和平台化布局的推动下，具备长期增长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2024年上半年公司实现营业收入15.76亿元，同比增长37.27%；归母净利润1.79亿元，同比增长99.31%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长223.43%。Q2收入8.5亿元，同比增长33.42%，环比增长16.23%；归母净利润1.24亿元，同比增长109.10%，环比增长128.50%；毛利率稳定在52.19%，盈利能力显著提升。

• 毛利率持续改善：公司毛利率在2024年Q2达到52.19%，同比提升1.61个百分点，环比微降0.3个百分点。毛利率的提升主要得益于产品结构优化和规模效应的显现，同时研发、销售和管理费用率均有所下降。

• 平台化布局优势明显：公司产品线全面覆盖信号链及电源管理两大领域，共计5200余款SKU，SKU规模效应显著，增强了市场竞争力。随着新产品不断推出，客户认可度和品牌影响力持续提升，市场份额扩大。

• 行业竞争格局优化：国内外竞争环境对行业龙头有利。国际层面，德州仪器下调资本开支，有助于缓解行业供给过剩问题；国内层面，下游客户优化供应链，初创公司出清，有利于头部企业提升市场份额。

• 盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.72亿元、6.95亿元、10.57亿元，对应PE分别为89倍、47倍、31倍，估值持续下降，反映市场对其未来增长的乐观预期。

• 财务状况稳健：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率保持较高水平，显示良好的偿债能力。同时，总资产周转率提升，存货、应收账款周转天数下降，体现运营效率提高。

关键信息

公司基本面

• 总股本：472百万股
• 流通股本：452百万股
• 市价：69.90元/股
• 市值：32,986百万元
• 流通市值：31,627百万元

财务预测（单位：百万元）

估值指标（单位：倍）

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司平台化布局和SKU规模优势显著，2024年Q2在弱复苏环境下实现高增长，毛利率稳定在高位，盈利能力显著改善。未来随着新产品放量及市场份额提升，具备高增长弹性。

风险提示

• 下游景气度修复不及预期
• 宏观环境波动风险

重要声明

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