20260512-国信证券-圣邦股份-300661.SZ-一季度收入创季度新高_收入规模效应有望加速利润释放_6页_737kb

圣邦股份（300661.SZ）总结

核心内容

圣邦股份在2026年第一季度实现了收入10.98亿元，同比增长39.08%，环比增长0.06%，创下季度新高。归母净利润达到1.24亿元，同比增长107%，环比下降39%；扣非归母净利润为1.00亿元，同比增长195%，环比下降49%。公司毛利率为51.63%，同比增长2.56个百分点，环比下降0.65个百分点；净利率为11.18%，同比增长3.75个百分点，环比下降7.22个百分点。

公司一季度期间费率合计同比下降4.9个百分点，但环比上升7.8个百分点。研发费用增长19%，销售费用增长1.1个百分点，管理费用下降0.9个百分点，财务费用增长1.4个百分点。公司存货环比增加，从2025年末的14.48亿元增至15.92亿元，为后续收入增长提供了保障。

主要观点

• 收入增长显著：圣邦股份在2026年第一季度实现了收入新高，显示公司业务持续扩张。
• 利润增长强劲：归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率稳定：尽管环比略有下降，但毛利率保持在51%左右，显示公司成本控制能力较强。
• 研发投入增加：公司预计2026年研发人员增长10%，研发费用增长约15%，显示公司重视技术创新。
• 市场占有率提升：公司积极扩大营收规模，同时保持毛利率稳定，预计2026年综合毛利率在目标范围内。
• 投资建议：分析师认为圣邦股份具有长期成长能力，维持“优于大市”评级。

关键信息

收入与利润预测

财务指标预测

收入构成

收入增长趋势

净利润增长趋势

费率变化趋势

季度收入及增速

季度归母净利润及增速

毛利率与净利率变化

风险提示

• 研发产品不及预期
• 客户导入不及预期
• 竞争加剧的风险

投资建议

公司作为模拟芯片平台企业，具备长期成长能力，分析师维持“优于大市”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为8.48亿元、12.53亿元、17.67亿元，对应2026年5月11日股价的PE分别为72倍、49倍、35倍。

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

市场走势

公司股价在2026年第一季度表现优于市场，但具体走势需参考图表。

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