20240903-华安证券-圣邦股份-300661.SZ-Q2业绩延续好转态势_公司竞争力不断提升__4页_395kb

圣邦股份（300661）研究报告总结

1. 业绩表现

2024年上半年，圣邦股份实现收入1576亿元，同比增长37.27%；归属母公司净利润179亿元，同比增长99.31%；毛利率52.33%，同比增长0.82个百分点。其中，信号链收入538亿元，增长22.66%；毛利率57.30%，略有下降。电源管理收入1038亿元，增长46.30%，毛利率49.75%，增长。股。公司第二季度收入环比增长16.23%，连续两个季度改善，显示下游需求回暖。

2. 关键因素分析

Q1季度基数较低，收入环比持平；Q2存货降至939亿元，同比下降0.506%，库存周转天数2.2045天，环比下降，经营活动现金流正向。毛利率Q1环比提升5.27个百分点至52.49%，Q2维持在50%以上区间，得益于高端产品增加和新产品推广，产品竞争力增强。行业复苏明显，公司财务状况健康。

3. 市场与竞争格局

德州仪器作为模拟芯片龙头，近期下调2026年资本开支指引至20-50亿美元，缓解市场对其产能扩张和竞争恶化的担忧。圣邦股份正不断拓宽产品线，覆盖模拟芯片多元化需求，以增强竞争优势。

4. 投资建议

华安证券维持“买入”评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为415亿、777亿、1095亿，对应PE分别为80倍、43倍、30倍。基于收入增长率和毛利率提升，维持看涨基金。

5. 风险提示

行业复苏不及预期、新品研发进度延迟和市场竞争加剧为主要不良因素。请投资者关注机会。