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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会内容主要围绕国企改革、成长板块、行业动态以及市场表现等方面展开，涵盖了通信、化工、机械、交运、传媒等多个行业。整体来看，国企改革主线持续，尤其是中国联通混改的落地，为市场带来积极信号。同时，成长板块如5G、人工智能、医疗机器人等也被重点提及，显示出对新兴产业的关注。此外，部分行业如航空、环保、化工等也表现出了良好的发展态势和投资机会。

主要观点与关键信息

1. 国企改革主线不移

• 中国联通混改落地：引入战投（百度、阿里、腾讯、京东）及员工持股计划，预计募集780亿元，战略投资者持股35.2%，员工持股2.7%，A股公司股权结构发生重大变化。
• 混改趋势延续：包括东航、国航、中车、中船、中粮、中国电建等在内的多家央企也正在推进混改，预计军民融合、地方混改将成为下一阶段重点。
• 投资建议：重点推荐央企军工混改试点及地方标杆，如中船防务、中船科技、航天电器、天津混改、山东混改、上海混改等。

2. 成长板块投资机会显现

• 新能源汽车产业链：被推荐为风口已至、全面复苏的板块。
• OLED板块：受益于国产化进程，业绩稳增，具有高成长性。
• 主题投资：强调军民融合与双创结合，推荐**安防（大华股份）、通用航空（中直股份）、集成电路（景嘉微）**等。
• 雄安新区七大细分领域：包括园林景观、设计雄安、养老地产、水污染处理、装配式建筑、地热、智慧雄安，首推岳阳林纸、华建集团。

3. 化工行业表现突出

• 万润股份：2017年中报显示，营收和利润均创历史新高，液晶材料需求复苏，环保材料产能稳步提升。
• 石大胜华：受益于环氧丙烷涨价，DMC价格大幅上涨，公司具备完整的产业链优势，预计2017-2019年EPS分别为1.23元、1.48元，维持“推荐”评级。
• 有机硅、钨制品：价格持续上涨，行业景气度提升，建议关注新安股份、兴发集团、章源钨业、中钨高新等。

4. 高铁装备行业边际改善

• “复兴号”采购价低于预期：仅降价5%，优于市场预期的20%。
• 采购量提升：自中国标动获得型号合格证以来，累计采购达154列，预计未来3年高铁与城际铁路通车里程将显著增长。
• 投资建议：推荐中国中车、康尼机电、春晖股份、新宏泰等。

5. 航空业复苏迹象明显

• 南航表现突出：客座率同比提升，受益于人民币升值及供需两旺。
• 春秋航空：客公里收益同比提升，但净利下滑，主要受航油及起降费成本上升影响。
• 人民币升值：对三大航带来显著汇兑收益，预计国航、东航、南航2017年归属净利分别为105亿、75亿、73亿，PE处于历史低位，继续推荐。

6. 通信行业关注5G与混改

• 5G运营商：需关注每比特成本的下降，推荐光通信产业链（光纤光缆、光器件）。
• 中国联通混改：港股资产价值洼地明显，A股估值偏高，建议关注港股。

7. 传媒行业亮点突出

• 腾讯控股：Q2净利润同比增长70%，游戏和广告业务齐发力，推荐中文传媒，期待《乱世王者》等新游戏带来业绩提升。
• 中文传媒：游戏业务收入下滑但毛利率上升，预计2017、2018年归母净利润分别为16.23亿、20.46亿，维持“推荐”评级。

市场表现

海外市场

• 恒生指数：上涨0.86%，道琼斯上涨0.12%，纳斯达克上涨0.19%，标准普尔上涨0.14%，日经指数下跌0.12%，金融时报上涨0.67%。

国内市场

• 上证指数：下跌0.15%，沪深300下跌0.13%，深证成指上涨0.39%。

大宗商品

• 纽约原油：47.5元，持平。
• BDI：1,207.0，涨3.25%。
• LME铜：6,526.5，涨2.31%。
• LME铝：2,091.0，涨2.05%。
• COMEX黄金：1,288.8，涨0.71%。

风险提示

• 国企改革：需关注改革节奏及政策落地情况。
• 成长板块：市场不确定性较高，需关注行业竞争及政策变化。
• 航空业：油价和汇率波动可能影响业绩。
• 化工行业：环保政策持续高压，行业成本压力上升。
• 通信行业：混改落地后，业务合作尚不明确，存在不确定性。

投资建议汇总

其他关注事项

• 环保政策：环保高压持续，推动DMC、有机硅、钨制品等价格上涨。
• 医疗机器人：受益于资本青睐，未来5年全球医疗机器人年复合增长率预计达15.4%，推荐楚天科技、博实股份等。
• 雄安新区：作为新能源共享汽车及智能汽车发展先行区，关注青岛双星、海马汽车等。
• “中国脑计划”：推动脑科学与人工智能发展，关注科大讯飞、冠昊生物、复旦复华等。

总结

本次晨会指出，国企改革仍是市场主线，中国联通混改成为标杆，带动其他央企混改进程。成长板块如5G、OLED、新能源汽车、医疗机器人等也展现出较强的潜力。行业景气度方面，化工、环保、钢铁、钨制品等板块均有明显改善。航空业受益于人民币升值及供需结构改善，成为推荐重点。整体来看，市场对改革与创新板块关注度持续上升，建议投资者重点关注相关行业及标的。