20210821-国信证券-奥飞数据-300738.SZ-21年半年报点评_营收基本符合预期_积极推进IDC+双碳战略_6页_1mb

报告摘要

奥飞数据（300738）作为华南地区领先的第三方IDC服务商，持续拓展全国市场，2021年上半年实现营收5.89亿元，同比增长56.43%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长80.37%；扣非后EPS为0.23元/股，同比增长69.9%。公司业绩表现稳健，符合市场预期。

主营业务增长稳健：公司IDC业务受益于2019/20年交付的数据中心上架率持续提升，截至2021年3月末，存量IDC上架率超过73%，显著高于2020年末的63.80%，带动收入增长。
非经常性损益影响：2021年上半年非经常性损益为-0.16亿元，主要由于间接持有的紫晶存储股票价格波动所致，但公司主营业务能力保持稳定，预计下半年将有所改善。
自建数据中心项目推进：公司正在推进约3.6万个IDC机柜的建设，主要分布于廊坊讯云、固安、广州南沙等地区，并计划新增1.75个数据中心项目，涵盖天津武清、昆明、南昌等地。项目推进有助于提升公司盈利能力。
双碳战略实施：公司积极响应国家“双碳”战略，推进数据中心节能减排，已获得相关碳中和证书，并设立广东奥飞新能源有限公司，逐步建设分布式光伏发电系统，为数据中心提供绿色电力，已完成廊坊讯云数据中心的项目备案。
盈利预测与估值：公司预计2021-2023年收入分别为14.14亿元、19.53亿元、26.73亿元，同比增速分别为68.2%、38.2%、36.8%；EPS分别为0.58元、0.75元、0.99元，对应PE分别为28.36X、21.72X、16.45X；EV/EBITDA分别为18.23X、12.68X、8.93X。公司PE和EV/EBITDA均低于行业平均水平，估值具有吸引力。

总股本/流通股本：382百万股 / 378百万股
总市值/流通市值：7,793百万元 / 7,726百万元
2021年半年报关键指标：
- 营收：5.89亿元（同比+56.43%）
- 扣非归母净利润：0.89亿元（同比+80.37%）
- 扣非后EPS：0.23元/股（同比+69.9%）
- EBITDA：5.38亿元（同比+72%）

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元/股）	EBITDA（亿元）	EV/EBITDA（X）
2021E	14.14	211.53	0.58	5.38	18.23
2022E	19.53	276.27	0.75	7.75	12.68
2023E	26.73	379.30	0.99	10.79	8.93

公司简称	股价（元）	总市值（亿元）	2021E PE	2022E PE	2023E PE	2021E EV/EBITDA	2022E EV/EBITDA	2023E EV/EBITDA
奥飞数据	20.42	77.93	28.36	21.72	16.45	18.23	12.68	8.93
数据港	31.90	104.93	35.44	22.95	19.63	22.39	16.01	12.19
宝信软件	69.40	867.26	48.19	36.91	41.68	46.55	41.68	32.56
光环新网	14.72	227.15	19.63	15.83	14.53	14.19	11.84	9.87
万国数据	48.00	598.74	20.24	14.53	12.19	22.34	16.01	12.19
世纪互联	15.95	148.92	8.61	6.42	11.28	11.28	8.61	6.42
秦淮数据	10.00	235.73	20.15	12.61	14.53	50.16	20.15	12.61