20191230-中国银河-机械行业·2020年度投资策略：布局工程机械、油服等高确定性板块，把握锂电、半导体等成长机会_24页_1mb

2020年度机械行业投资策略总结

核心内容

2020年机械行业投资策略聚焦于高确定性板块与成长性机会，重点推荐工程机械、油服装备、轨交设备、智能制造（锂电、半导体、工业机器人、光伏、激光设备）及仪器仪表（智能水表）等细分领域。策略强调在宏观经济承压背景下，选择具备稳定增长和政策支持的行业，同时关注技术替代和产业升级带来的成长机遇。

主要观点

高确定性板块

• 工程机械：受益于基建托底、更新需求、环保趋严、人工替代等因素，预计2020年仍将保持较高景气度。挖掘机销量维持高位，混凝土机械有望迎来更新高峰，推荐三一重工。
• 油服装备：国内天然气对外依存度上升，页岩气和海洋油气开发持续推进，压裂设备和海洋油服需求增长。推荐杰瑞股份和中海油服。
• 轨交设备：铁路维修市场提前到来，城轨投资保持高速增长，预计未来市场规模扩大。推荐中国中车和中国通号。

成长性机会

• 锂电设备：国内新能源政策推动电动化率提升，行业进入增长周期。推荐先导智能。
• 半导体设备：中国半导体设备市场持续增长，国产化率提升趋势明显。推荐北方华创和中微公司。
• 工业机器人：产量有望企稳回升，下游应用支撑增长。推荐埃斯顿。
• 光伏设备：硅片环节龙头扩产，HIT新技术带来产业变革。推荐晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创。
• 激光设备：低功率激光器进口替代完成，高功率替代加速。推荐锐科激光和创鑫激光。
• 智能水表：受益于政策推动，渗透率逐年上升。推荐宁波水表和汇中股份。

关键信息

固定资产投资

• 2019年11月国内固定资产投资同比增长5.2%，其中：
  • 制造业投资增速承压，同比增长2.5%
  • 基建投资增速稳定，同比增长4%
  • 房地产投资同比增长10.2%

工程机械

• 2019年1-11月挖掘机销量同比增长15.0%，国内市场销量增长12.8%
• 11月小松开工小时数同比转正，为1.8%
• 国产龙头市场份额持续上升，海外销量增长较快

油服设备

• 2019年中石油、中石化、中海油勘探与开发资本开支分别增长16.0%、41.2%、12.7%-28.8%
• 全球油服及设备市场规模增长8%，预计2020年中海油CAPEX增长21%
• 推荐杰瑞股份与中海油服

轨交设备

• 2018年中车铁路装备修理改装业务收入达329.75亿元，动车组维修占比50%-60%
• 城轨投资保持高速增长，2018年城轨建设投资达5470.2亿元，同比增长14.5%
• 城轨运营里程持续增长，预计2020年城轨车辆将超过11.6万辆

锂电设备

• 国内新能源车销量下滑，但头部企业装机量提升，宁德时代市占率51.5%
• 2020年全球动力电池需求预计达到685GWh，推荐先导智能

半导体设备

• 2018年中国半导体设备销售额达128.3亿美元，占全球20.92%
• 预计2021年中国半导体设备市场规模将达164.4亿美元，全球第一
• 国产设备市场份额逐步提升，推荐北方华创和中微公司

工业机器人

• 2019年11月工业机器人产量同比增长4.3%，结束连续13个月下滑
• 制造业PMI回升至50.2，显示行业复苏
• 推荐埃斯顿

光伏设备

• 2019年国内光伏装机规模低于预期，2020年有望达到40-45GW
• 单晶硅片环节龙头持续扩产，设备厂商受益
• HIT新技术推动产业变革，推荐晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创

激光设备

• 2018年激光设备市场规模达605亿元，同比增长22%
• 低功率激光器国产替代完成，高功率替代加速
• 推荐锐科激光和创鑫激光

智能水表

• “6年一换”政策推动智能水表渗透率提升，目标2020年达35%，长期达75%
• 水表存量达3亿台，未来市场空间广阔
• 推荐宁波水表和汇中股份

总结

2020年机械行业投资策略以确定性与成长性并重为原则，推荐具备稳定增长的工程机械、油服装备、轨交设备等板块，同时关注锂电、半导体、工业机器人、光伏、激光设备等智能制造领域以及智能水表等细分行业。行业整体呈现技术升级、政策支持、需求增长等积极趋势，相关龙头企业有望在2020年实现业绩提升和市场份额扩张。