20220815-开源证券-义翘神州-301047.SZ-公司信息更新报告_新冠业务继续收缩_非新冠业务短期受疫情影响_4页_709kb

义翘神州（301047.SZ）总结

核心内容

义翘神州（301047.SZ）作为一家生物试剂平台公司，2022年上半年受新冠业务收缩和非新冠业务短期受疫情影响，整体业绩出现下滑。尽管如此，公司仍展现出在非新冠业务领域的稳健增长潜力，同时持续加大研发投入，拓展全球市场，为未来业务发展奠定基础。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022H1营收：2.99亿元，同比下滑52.84%。
• 2022H1归母净利润：1.92亿元，同比下滑56.58%。
• 2022H1扣非归母净利润：1.53亿元，同比下滑63.75%。
• 新冠业务收入：1.08亿元，同比下滑76.33%。
• 非新冠业务收入：1.91亿元，同比增长7.88%，但增速放缓。

2. 盈利预测调整

• 原预计2022-2024年归母净利润为5.16/4.55/5.25亿元，EPS为4.00/3.52/4.06元。
• 调整为2022-2024年归母净利润为3.73/3.99/4.83亿元，EPS分别为2.88/3.09/3.74元。
• 当前股价对应PE分别为40.2/37.6/31.0倍。

3. 研发投入

• 2022H1研发投入2346万元，同比增长28.32%。
• 投资方向包括重组蛋白、GMP级别的细胞因子产品、分子生物学工具酶、药物靶点蛋白、诊断原料级蛋白以及猴痘病毒抗体等。

4. 业务布局与市场拓展

• 公司已构建重组蛋白、抗体、基因和培养基等齐全的产品线，形成“一站式”生物试剂平台。
• 深度布局CRO业务，2022H1签约订单同比增长69.66%，已交付CRO服务实现营收4646.81万元，同比增长22.24%。
• 销售费用同比增长36.39%，主要由于市场拓展人员快速扩张。
• 日本子公司正式运营，完善全球营销网络布局，设立美国、欧洲、日韩等地的客服和物流中心。

关键信息

财务摘要

财务比率分析

风险提示

• 新冠业务下滑超预期：疫情反复可能对新冠相关业务造成更大影响。
• 核心技术人员流失：可能影响公司研发能力和产品竞争力。
• 海外市场推广不及预期：全球市场拓展存在不确定性。

投资评级与建议

• 投资评级：增持（首次）。
• 评级说明：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 分析师承诺：报告观点反映分析师个人观点，与报酬无直接关联。
• 特别声明：本报告为中高风险等级，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。

估值方法与局限性

• 报告基于多种假设，分析结果可能因假设不同而有所变化。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立顾问。