20230919-山西证券-基础化工2023年中报综述_行业景气下行_盈利水平整体下滑_25页_2mb

基础化工行业2023年中报综述分析

行业整体表现：

• 化工行业景气持续下行，CCPI指数由年初4815降至最低4217。
• 2023年上半年营收同比下降718%，归母净利润同比下滑5068%，毛利率下跌62pct。

重点子行业分析

1. 钛白粉：

   • 供需过剩，价格同比下滑30%，业绩大幅下滑5267%。
   • 需求复苏缓慢，库存高企，国内企业盈利承压。

2. 半导体光刻胶：

   • 景气持续提升，KrF和I线光刻胶增速显著，彤程新材、华懋科技等公司营收净利增长。
   • 技术升级推动新产品放量，市场份额提升。

3. 农药：

   • 原料成本与售价双压，业绩同比下滑5212%，草甘膦库存高企。
   • 需求不及预期，行业盈利能力下降。

4. 氟化工：

   • 萤石价格暴涨1422%，但制冷剂产品价格分化，整体营收下滑942%。
   • 金石资源、昊华科技等公司受益于萤石景气，业绩增幅显著。

5. 钾肥：

   • 行业利润同比下跌3717%，氯化钾价格下滑31%。
   • 终端需求疲软，库存累积，长期依赖粮食安全刚需支撑。

下半年展望

• 积极因素： 经济复苏、消费旺季（金九银十）、原材料成本支撑，行业景气或改善。
• 重点推荐：
  • 半导体光刻胶： 彤程新材（KrF光刻胶需求增长）。
  • 农化： 扬农化工、盐湖股份（长期需求稳定）。

风险提示

• 宏观经济不及预期、油价波动、下游需求不及预期。