股指期货月报：PSL重启发出强烈的积极政策信号-20240105-格林期货-30页_2mb

总结内容

市场观点
报告指出，央行12月份对三大政策性银行投放3500亿元抵押补充贷款（PSL），释放了强烈的积极政策信号，聚焦于配售型和配租型保障房为代表的三大工程，预计将拉动房地产上中下游产业链，缓解地方财政流动性，并拉升大宗商品需求。中国经济已从被动去库存转向主动补库存，11月工业企业利润同比大幅增长17%，11月原材料及中间品库存同比增速为4%，外需方面，12月韩国和越南出口金额环比增长，显示外需回暖。美国经济则从被动去库存转向，11月商品贸易逆差当月同比增速为85%，需求增长强劲。

经济数据与多空逻辑
多空因素分析显示利多因素为主：中国经济主动补库存进程加速，11月产成品存货累计值同比增速17%；美国需求回暖，11月零售和食品销售额当月同比增速42%；全球风险偏好提升，美国10年期国债收益率下行；新兴市场出口恢复；ETF市场发展，权益资产指数化投资趋势明显。利空因素包括开年后纳指下行对国内股市拖累，红海危机导致出口货运成本上升。

操作策略
短期市场波动不影响底部判断，春季行情可能启动。建议看好代表新兴成长的中证1000指数，保持行业和新兴产业主题ETF轮动配置。操作上，展望权益资产配置潮，利用政策利好拉动工业品需求。

风险提示
主要风险包括美国通胀可能高于预期，以及中东局势升级可能影响全球供应链。报告强调所有观点基于数据分析，预测可能变化。

核心要点回顾

• PSL重启信号：积极政策、拉动相关产业链。
• 经济转向：中主动补库存，美国被动去库存。
• 市场展望：春季行情、看好中证1000。
• 风险：通胀和地缘政治。