20240108-国贸期货-宏观金融资讯周报_23页_1mb

一、宏观

央行重启3500亿元PSL，协同财政政策支持“三大工程”，制造业PMI改善，但经济回升基础仍需巩固。美国非农就业超预期，但数据修正和服务业PMI疲软显示就业市场降温，美联储会议纪要弱化鸽派立场，预计三季度开始降息。大宗商品指数高位回落，受美联储预期修正、美元走强及地缘降温影响，未来走势取决于红海危机不确定性、海外经济数据与降息博弈，以及国内地产、出口的弱现实与政策强预期平衡。

二、股指

市场对政策利好反应钝化，北向资金转为净卖出76亿元，外资流出未改善。尽管沪深300、上证50估值处于低位，但市场情绪低迷，股指大幅下跌。央行重启PSL释放宽信用信号，但地产板块反应平平，加上地缘局势复杂，政策效果待观察。建议轻仓持有多单，关注2024年稳增长政策前置发力情况。

三、国债

央行开年大额净回笼资金，但债市牛市基础未改。宏观层面：微观主体活力不足、就业环境恶化、地产压力存续拖累经济；政策层面：宽财政扰动与央行宽松货币政策共存，需理性看待宽财政对经济拉动。市场结构上，资产荒延续，机构配置利率债仍优先。短端利率受资金面压制，长端受机构久期拉长及股债翘板效应支撑，利率债安全性优势明显。