20170827-华创证券-环保工程及服务行业周报_多部门联合部署攻坚治气行动_京津冀大气污染防治再升级_15页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕环保工程及服务行业展开，重点分析了京津冀及周边地区大气污染防治政策升级、环保行业整体表现、重点个股动态及投资建议。同时，报告还涉及水治理、固废治理及大气治理的行业动向和市场情况。

主要观点

1. 多部门联合部署攻坚治气行动，京津冀大气污染防治再升级

• 政策背景：环保部等10个部门与京津冀及周边地方政府联合发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。
• 主要任务：包括完善空气质量监测网络、整治“散乱污”企业及集群、推进“煤改气”等。
• 目标：2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，北京市目标为25%以上。
• 政策意义：2017年是《大气十条》第一阶段目标收官之年，大气污染治理成为环保部专项督察的重点。

2. “蓝天保卫战”步入攻坚期，落实“党政同责”“一岗双责”

• 治理成效：上半年京津冀地区PM2.5浓度不降反升，显示治理仍需加码。
• 督查机制：中央环保专项督察将针对不作为、慢作为的地方，强化考核问责。
• 监管方式：反对“一刀切”处理，强调科学监管与环保与发展并重。
• 政策影响：预计“散乱污”企业关停及“煤改气”改造将推动环保设备需求增长。

3. 投资建议：维持推荐绩优龙头股

• 短期展望：环保设备需求提升，尤其是大气治理及监测领域。
• 中长期策略：关注渗透率低、成长性强的子行业，如危废处置、土壤修复、污水处理提标改造。
• 重点推荐公司：
  • 大气治理及监测：清新环境、聚光科技
  • 水环境治理：碧水源、首创股份、博世科
  • 土壤修复：高能环境
  • 煤改气受益标的：迪森股份
• 行业评级：推荐，评级维持不变。

关键信息

行业行情回顾

• 环保指数：上周涨幅1.78%，略低于沪深300指数（1.91%）。
• 子行业涨跌幅：大气 > 智能监测 > 固废 > 水治理 > 综合环保，涨幅依次为4.60%、2.26%、1.52%、1.16%、0.98%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：德创环保（+22.11%）、博世科（+18.81%）、环能科技（+15.49%）、联泰环保（+12.68%）、菲达环保（+10.99%）。
  • 跌幅前五：创业环保（-3.92%）、长青集团（-4.04%）、中持股份（-4.51%）、津膜科技（-8.14%）、三维丝（-14.14%）。

清新环境个股表现

• 业绩：2017年中报营业收入15.49亿元，同比增长42.63%；扣非净利润3.16亿元，同比增长18.05%。
• 业务情况：
  • 大气治理业务增长28.89%，但因成本上升，毛利率下降3.35个百分点。
  • 技术优势明显，SPC-3D技术对烟气治理具有创新性解决方案。
• 非电领域布局：已进入石化行业，通过收购博惠通，拓展非电治理市场。
• 员工激励：实施三期员工持股计划，激励员工与公司发展绑定。
• 未来展望：预计2017-2018年EPS分别为0.93、1.23元，对应PE分别为20倍和15倍，维持“推荐”评级。

环保行业动向

• 水治理问题：部分省份水污染治理工程未有效落实，如江西、河北、内蒙古等。
• 固废治理：日本土壤污染防治体系较为完善，立法早、管理集中。
• 大气治理市场：预计大气治理市场空间巨大，尤其是非电行业和移动源治理。
• 环境监测需求：随着环保政策收紧，环境监测行业将迎来增长。

投资建议

• 短期策略：关注环保设备及第三方运营服务需求增长。
• 中长期策略：精选行业龙头，把握高景气子行业。
• 重点推荐公司：
  • 大气治理及监测：清新环境、聚光科技
  • 水治理：碧水源、首创股份、博世科
  • 土壤修复：高能环境
  • 煤改气受益：迪森股份

风险提示

• 投资并购风险：需关注并购业绩是否达标及整合风险。
• 应收账款回收风险：部分公司存在应收账款回收压力。

行业数据与趋势

• 环保行业估值：整体估值小幅攀升至41.91倍，处于近三年中位数偏低水平。
• 市场趋势：环保行业在政策推动下持续增长，但需关注区域差异及政策执行力度。

附录：分析师信息

• 分析师：李响
• 执业编号：S0360517060004
• 联系方式：
  • 电话：021-31278577
  • 邮箱：lixiang@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%~10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在-10%~20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%
  • 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

总结

本报告指出，环保行业在政策推动下持续增长，尤其在大气治理、水治理及土壤修复等领域。京津冀及周边地区作为重点治理区域，政策力度加大，带动环保设备及服务需求。投资方面，建议关注绩优龙头股，尤其是具备技术优势、资金实力和市场拓展能力的公司。同时，需警惕环保行业内的并购整合风险及部分公司的业绩下滑问题。