20201107-新时代证券-公用事业及环保行业周报_加强区域环境污染联控_京津冀大气污染防治工作持续推进_18页_1mb

报告摘要

京津冀大气污染防治与公用事业行业周报总结

核心内容

本周报告聚焦于京津冀大气污染防治工作持续推进以及区域环境污染联控机制的加强。同时，对电力、环保、燃气等公用事业相关行业进行了深入分析，推荐了几家在行业中表现突出的公司。

主要观点

1. 煤炭价格持续上涨

价格情况：2020年11月6日，秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价为610元/吨，周环比上升5元/吨，创下今年新高。
原因分析：冬季供暖需求增加，用电下游快速复苏，进口煤受限，港口库存处于中低位。
未来展望：随着大秦线恢复，煤炭供应将增加，煤价涨幅空间有限。发改委要求大型煤企月度长协价不得高于600元/吨，进一步控制价格波动。

2. 京津冀大气污染防治持续推进

政策背景：生态环境部印发《京津冀及周边地区、汾渭平原2020—2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，标志着“冬防”正式启动。
治理成效：2017年以来，京津冀及周边地区PM2.5平均浓度下降33%，重污染天数下降52%，但供暖季污染压力仍较大。
治理目标：确保“十三五”大气环境目标圆满完成，并为2021年污染防治工作奠定基础。

3. 行业估值与市场表现

公用事业板块：11月6日PE（TTM）为18.55倍，较10月30日下降1.44倍，整体估值处于历史中枢偏下。
环保板块：PE（TTM）为28.65倍，较10月30日上升0.20倍，估值较高。
电力板块：PE（TTM）为16.59倍，较10月30日下降1.63倍。
燃气板块：PE（TTM）为27.66倍，较10月30日上升1.38倍。
水务板块：PE（TTM）为15.42倍，较10月30日下降1.48倍，估值最低。

4. 重点推荐公司

瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
高能环境：环境修复龙头，固废项目持续建设投产，业绩有望高速增长。
长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
绿茵生态：盈利能力突出，管理运营优质，生态战略向文旅+大环保延伸。

关键信息

1. 电力行业

用电需求持续恢复，9月份全社会用电量同比增长7.2%，1-9月累计增长1.3%。
电力板块周涨幅3.64%，高于公用事业整体表现。
煤价上涨主要受冬季供暖及进口煤受限影响，未来存在回落预期。

2. 环保行业

京津冀及周边地区PM2.5浓度仍是全国最高，需持续治理。
环保板块PE（TTM）为28.65倍，估值相对较高。
政策催化下，细分板块龙头将受益，尤其是大气污染治理相关企业。

3. 燃气行业

LNG出厂价大幅上涨，深圳燃气等公司受益于LNG接收站建设。
燃气板块PE（TTM）为27.66倍，市场表现较好。

4. 行业动态

生态环境部联合执法行动：冀津联合执法，解决交界处环境问题，推动区域协同治理。
甘肃蓝天保卫战：提前完成国家PM2.5目标，空气质量显著改善。
“煤改电”工程：河北南部电网“煤改电”用户突破百万，冬季用电需求增长。
电能替代：南方电网在广东推进电能替代战略，助力蓝天保卫战。

5. 风险提示

用电需求下滑
煤价迅速上涨
天然气消费量不及预期
融资环境恶化
政策推进不及预期

重点公司盈利预测（部分）

子行业	证券代码	股票名称	市值(亿元)	ROE(%)	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PB
水处理	300388	*国祯环保	65.84	9.46	0.52	0.54	18.12	17.44	1.74
水处理	300070	碧水源	258.86	6.86	0.40	0.45	20.45	18.18	1.29
水处理	600461	洪城水业	67.22	10.29	0.43	0.61	16.49	11.62	1.33
大气	600388	龙净环保	111.29	14.91	0.75	0.80	13.88	13.01	1.93
固废	600323	*瀚蓝环境	190.11	13.92	1.14	1.19	21.76	20.85	2.65
固废	603568	伟明环保	284.61	23.14	1.08	1.04	20.97	21.78	5.67
固废	601200	上海环境	128.68	9.02	0.82	0.67	13.95	17.00	1.40
固废	002672	东江环保	81.42	9.76	0.47	0.48	19.70	19.29	1.83
监测	300203	聚光科技	58.60	1.20	1.33	0.09	9.74	14.42	1.74
监测	300137	先河环保	38.41	12.73	0.47	0.48	14.83	14.52	1.87
修复	603588	*高能环境	117.92	13.16	0.50	0.62	29.36	23.66	2.60
修复	300422	博世科	44.38	15.78	0.66	0.79	16.55	13.85	1.87
环卫	000967	盈峰环境	269.49	8.78	0.41	0.43	20.78	19.81	1.67
环卫	603686	龙马环卫	82.88	10.82	0.80	0.65	24.93	30.68	3.03
水电	600900	*长江电力	4630.24	14.41	1.03	0.98	19.81	20.79	2.78
水电	600025	华能水电	741.60	10.08	0.32	0.31	12.88	13.38	1.53
水电	600886	国投电力	660.90	11.78	0.63	0.67	15.20	14.18	1.60
水电	600674	川投能源	447.70	10.86	0.81	0.67	12.54	15.19	1.62
水电	600795	国电电力	402.83	3.46	0.06	0.09	33.61	23.56	0.79
火电	600011	*华能国际	806.88	1.71	0.07	0.06	73.43	85.67	1.02
火电	600023	浙能电力	501.87	6.69	0.30	0.32	12.30	11.53	0.76
火电	601991	大唐发电	420.10	1.64	0.07	0.03	31.62	89.37	0.99
火电	600027	华电国际	336.33	5.54	0.16	0.29	21.72	11.76	0.71
核电	003816	中国广核	1373.56	10.54	0.19	0.20	14.24	13.53	1.46
核电	601985	中国核电	725.35	9.22	0.30	0.30	15.33	15.74	1.39
供暖	600167	*联美控股	296.31	21.05	0.75	0.70	17.31	18.62	3.60

结论

本次周报强调了京津冀大气污染防治工作的持续推进以及区域联防联控机制的加强。随着政策的进一步落实，环保行业尤其是大气治理细分领域将获得持续的政策支持。同时，煤炭价格的上涨和电力需求的复苏对电力板块构成利好，但需警惕后续价格回落风险。燃气行业因LNG接收站建设及价格上升而受益，但天然气消费增长预期需关注。重点推荐的公司具备较强的业绩增长潜力和行业龙头地位，投资者可关注其未来发展及政策影响。

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