20240819-国盛证券-华旺科技-605377.SH-均价略承压_盈利能力小幅下滑_3页_745kb

华旺科技（605377）2024年半年报点评：公司上半年业绩表现亮眼，收入同比增长46%至1947亿元，归母净利润增长281%至302亿元。

业绩超预期主要因素政府补贴支持，第二季度由于成本上升导致盈利能力小幅下滑，吨盈利环比下降约200元，但公司出口增长和内销结构改善维持较高景气。

预计2024年新增产销4万吨以上，2025年有更多产能落地，行业成长路径清晰。目前欧盟装饰原纸反倾销调查对华旺影响有限，公司在欧洲采取高品质战略，积极应诉。

二季度毛利率172%，净利率156%，费用管控得当，现金流表现强劲。2024-2026年预计归母净利润分别为58、71、82亿元，维持“买入”评级，对应估值在68-95倍PE区间。

主要风险：需求复苏、原材料波动、竞争加剧。