20240819-国投证券-华旺科技-605377.SH-Q2业绩表现持续稳健_中期分红彰显价值_5页_807kb

华旺科技（605377.SH）2024年半年度公司快报速评

包含业绩、业务、估值和风险线索的要点浓缩

核心信息摘要

华旺科技（605377.SH）于2024年8月发布半年报，亮点如下：

• 收入利润双超预期：上半年营收达1947亿元（+45%），归母净利润302亿元（+2800%），扣非后净利润274亿元（+2447%）。
• Q2单季再高速增长：营收995亿元（+502%），净利润155亿元（+2092%）。
• 强盈利支撑高分红：上半年净利率达15.52%（+288 pts pct），分红预案股利支付率为64.49%。
• 国际市场稳健增长：半年度海外营收421亿元（+856%），国内为1526亿元（+355%）。
• 盈利能力扩张：毛利率18.65%（+2.17 pts pct），盈利弹性可期。
• 估值继续上行支撑：预计2024年PE 82倍→2025年68倍→2026年59倍；维持目标价1598元，维持买入评级。

最新业绩亮点

1. 收入利润高速增长：华旺科技2024年上半年总营收达1947亿元，同比增长45%；归母净利润302亿元，同比增长达2806%；扣非后净利润274亿元，同比增长2447%。Q2单季收入995亿元（+502%），归母净利润155亿元（+2092%），扣非净利润129亿元（+453%）并网印毛利率达17.19%。

2. 盈利能力大幅提升：上半年综合毛利率达18.65%，同比增长2.17个百分点；净利率达15.52%，同比上涨2.88个百分点。海外市场表现强势：国外营收增长至421亿元，同比增长856%，毛利率22.24%，反倾销风险阶段性可控。

3. 分红力度创新高：公司拟每股派发现金红利0.42元（含税），上半年累计股利支付率达64.49%，超60%标准。

财务预测

业绩增速测算与估值

• 收入端预测：2024-2026年预计营业收入为4580/5498/6296亿元，同比增速分别为152%/200%/145%。
• 利润端预测：预计归母净利润为675/814/934亿元，同比增速分别为1927%/2052%/1478%。
• 估值端测算：
  • 2024年静态PE为82×
  • 2025年PE为68×
  • 2026年PE为59×
  • 对应目标价1598元（11× PE）。

核心结论与投资建议

分析师罗乾生维持“买入-A”评级，认为公司技术研发实力强、成本管控出色且盈利韧性充足，在细分领域领先优势明显。一手“高毛利产品+强产能扩张”双驱动跑赢大盘。

需要结合：

• 持续逐季跟踪高毛利品种盈利恢复进度
• 反倾销调查后续进展及应对措施
• 国内装饰纸行业景气度周期性波动

本报告仅供特定机构参考，详细内容请参考国投证券研究报告全文。