20250314-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_消息面利多宏观改善_成本支撑_盘面偏强_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容概览

本报告分析了镍和不锈钢产业链的近期走势，重点包括宏观环境、原料供应、产业需求、库存变化及成本支撑等多方面因素，为市场参与者提供了市场动态和未来走势的参考。

主要观点

镍

• 价格走势：上周沪镍盘面偏强运行，主要受消息面波动及宏观情绪提振影响。
• 原料支撑：菲律宾苏里高雨季结束，北部矿山招标落地，镍矿价格小幅上涨；印尼镍矿供应偏紧，内贸升水上涨，价格维持上涨趋势。
• 产业需求：电镀合金需求稳健，镍铁价格持续走强，部分钢厂入场采购。硫酸镍企业仍维持亏损，产业成本定价模式延续。
• 库存情况：LME库存增加，国内社会库存小幅减少，保税区库存基本持稳，库存对基本面仍有施压。
• 短期展望：宏观情绪改善与原料支撑共振，但产业整体过剩仍制约上方空间，预计镍价偏强区间震荡，主力区间参考128000-135000元/吨。

不锈钢

• 价格走势：上周不锈钢盘面表现偏强，现货价格提振。
• 原料支撑：主要原料价格抬升，下方成本支撑明确；铬矿现货紧缺，铬铁价格坚挺。
• 产业需求：下游采购仍显谨慎，长协订单成交更多。出口订单恢复较好，但整体采购氛围偏弱。
• 库存情况：社会库存持续累积，期货仓单增量明显，后续库存压力或将逐步增加。
• 短期展望：原料坚挺与宏观环境偏强对价格支撑明确，但需求改善有限，预计不锈钢价格区间震荡，主力参考13200-13800元/吨。

关键信息

供应端

• 精炼镍产量：2025年2月精炼镍产量28320吨，同比增长15.12%，环比减少5.69%。
• 海外主要企业产量：Vale淡水河谷、Norilsk Nickel诺里尔斯克、Glencore嘉能可等企业产量数据呈现季节性波动。
• 印尼镍铁产量：3月印尼镍铁排产大幅增加，部分冰镍转产镍铁。

需求端

• 电镀合金需求：需求稳健，但后期增长有限。
• 不锈钢需求：3月不锈钢粗钢产量预计达344.01万吨，环比增加11.4%，但下游采购仍偏谨慎。
• 三元前驱体需求：2月三元前驱体产量57910吨，环比减少5.97%，3月预计改善，但需求仍不及预期。

库存情况

• LME库存：截至3月13日，LME镍库存199974吨，周环比增加564吨。
• 国内社会库存：SMM国内六地社会库存44777吨，周环比减少679吨；保税区库存5500吨，周环比减少100吨。
• 不锈钢社会库存：3月14日，无锡和佛山300系社会库存58.52万吨，周环比增加0.4万吨；不锈钢期货库存189887吨，周环比增加44019吨。

成本支撑

• 外采成本：外采硫酸镍生产电积镍成本13.88万元/吨，外采MHP生产成本14.34万元/吨，外采高冰镍成本13.73万元/吨。
• 印尼一体化成本：印尼一体化MHP生产电积镍成本12.44万元/吨，印尼一体化高冰镍生产成本12.89万元/吨。
• 现货升贴水：金川镍对沪镍2504主流升贴水报价1200~1300元/吨，较上周下跌200元/吨；俄镍对沪镍2504主流升贴水报价-100~-100元/吨，较上周持平。

市场逻辑

• 镍：宏观情绪改善与矿端支撑共振，但产业过剩制约上涨空间，短期预计偏强震荡。
• 不锈钢：原料支撑明确，需求稍有改善但不及预期，库存压力逐步显现，短期预计区间震荡。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

投资建议

• 镍：短期关注宏观变化及矿端动向，区间震荡为主，主力参考128000-135000元/吨。
• 不锈钢：关注新一轮政策落地情况，区间震荡为主，主力参考13200-13800元/吨。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。