20250110-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观不确定性增加_矿端消息反复_盘面偏强震荡_31页_2mb

广发期货镍与不锈钢产业链周报分析总结

**报告周期：**2025年1月10日
**报告来源：**Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

主要观点

镍产业链

• 宏观不确定性增加：近期市场关注特朗普政策预期，对其关税政策的影响持谨慎态度。若关税政策范围未如初预期广泛，可能对镍价构成支撑。
• 矿端消息反复：菲律宾矿山出货能力有限，镍矿报价暂稳；印尼镍矿内贸升水维持+15元/吨不变。
• 镍价走势：上周镍价偏强震荡，精炼镍现货成交一般，LME库存高位企稳，国内社会库存小幅回落，去库趋势不明显，价格上方或有压力。
• 供给端：2024年12月精炼镍产量达31517吨，同比增长289%，环比增长227%；预计下月基本持稳。
• 需求端：不锈钢需求疲软，下游采购减少，硫酸镍方面盐厂亏损，减产情况较多，但下游需求未见显著改善。

不锈钢产业链

• 宏观环境稳定：尽管有政策支持，但市场对实际刺激效果仍存担忧。
• 库存方面：不锈钢社会库存企稳，仓单库存居高，库存压力仍存。
• 需求表现：春节前需求疲软，下游采购放缓，整体采购量下降，不锈钢消费结构未见明显变化。
• 价格走势：上周不锈钢盘面偏强运行，主力合约参考区间在12600-13200元/吨。

总体分析

• 宏观与产业基本面驱动有限：短期内关注矿端消息变化和美联储政策走向，镍与不锈钢预计将进入震荡区间。
• 操作建议：镍价短期区间震荡参考122000-128000元/吨，不锈钢主力参考12600-13200元/吨。

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