> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍&不锈钢产业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月26日镍及不锈钢产业的市场表现、供需情况、成本变化及市场情绪，重点关注印尼镍矿政策、原料供应、库存变化及下游需求情况，为投资者提供短期策略参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、镍市场分析 #### 1. **供应端** - **国内精炼镍产量**：2026年5月产量为33251吨，环比减少5.67%，同比减少7.62%；6月预计产量为33745吨，环比增加1.49%，同比减少2.23%。 - **国内精炼镍企业设备开工率**：96.49%，产能利用率：63.62%。 - **原料成本**：印尼一体化成本中枢有所抬升，外采原料生产电积镍成本分别为15.53万元/吨、14.59万元/吨、14.29万元/吨，印尼一体化成本分别为18.01万元/吨、15.47万元/吨。 #### 2. **需求端** - 下游需求未见明显起色，维持刚需采购节奏，现货成交清淡。 - 电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船需求较好。 - 不锈钢需求疲弱，终端承接有限，MHP对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未明显放量，硫酸镍价格震荡。 #### 3. **库存情况** - **LME镍库存**：274806吨，周环比减少1410吨。 - **国内六地社会库存**：129255吨，周环比增加2719吨。 - **保税区库存**：2700吨，周环比持平。 #### 4. **市场情绪与价格走势** - 沪镍盘面大幅走弱，受美联储加息预期及印尼镍矿配额政策消息扰动。 - 印尼镍矿配额年中审批情况是市场核心关注点，目前仅通过WBN 1000万吨配额，市场对配额放松预期持续发酵，但实际审批进展不明朗。 - 不锈钢盘面整体回落，消息面扰动与宏观环境恶化影响市场情绪，但近月控货预期对价格有所支撑。 - **主力参考区间**：126000-135000元/吨，短期震荡为主。 --- ## 二、不锈钢市场分析 #### 1. **生产数据** - **国内不锈钢粗钢产量**：2026年5月为381.63万吨，月环比增加6.92万吨（+1.8%），同比增加25.8%。 - **300系不锈钢产量**：5月为205.76万吨，月环比增加9.55万吨（+4.9%），同比增加15.3%。 - **6月不锈钢粗钢排产**：预计360.43万吨，月环比减少5.6%，同比增加9.5%。 - **300系不锈钢排产**：预计200.37万吨，月环比减少2.6%，同比增加14.9%。 #### 2. **库存情况** - **国内不锈钢社会库存**：112.16万吨，周环比上升0.34%。 - **上期所不锈钢期货库存**：94204吨，周环比增加2311吨。 - **300系、400系库存上升**，200系库存有所下降。 #### 3. **成本与利润** - **不锈钢现货价格**：无锡宏旺304/2B 2.0报价14950元/吨，周环比下跌250元/吨。 - **基差**：490元/吨，周环比上涨290元/吨。 - **高镍生铁冷轧现金成本**：15072.29元/吨。 - **废不锈钢冷轧成本**：14640.79元/吨。 - **不锈钢生产成本**：整体偏坚挺，钢厂利润改善但受限于原料成本，后续或有波动。 #### 4. **供需与市场策略** - **钢厂排产维持高位**，但部分钢厂检修或缓解供应压力。 - **下游终端需求疲弱**，地产与传统制造业持续低迷，真实购买力不足。 - **不锈钢期货主力参考区间**：14500-15000元/吨，短线区间操作为主。 --- ## 三、原料与中间品市场分析 ### 1. **镍矿市场** - **印尼镍矿内贸价格**：高位承压，海运费预期回落，冶炼厂供应紧张程度缓解。 - **菲律宾镍矿价格**：维持稳定，Ni:1.3% CIF报价49美元/湿吨，Ni:1.4% CIF报价58美元/湿吨。 - **国内镍矿港口库存**：低位回升，供应偏紧。 ### 2. **中间品市场** - **MHP进口量**：下滑，印尼中间品产量减少，中间品系数下降。 - **高冰镍进口量**：维持低位，原料紧缺限制供应恢复。 - **MHP与硫酸镍价差**：价格震荡，无明显驱动。 --- ## 四、成本与价差分析 ### 1. **成本** - **动态成本回落为主**，但印尼一体化成本有所抬升。 - **硫酸镍生产成本**：维持成本定价，原料受限导致供应增量有限。 ### 2. **价差** - **电解镍现货升贴水**：小幅松动，缺乏明确驱动。 - **硫酸镍溢价**：回升，与镍铁价差收窄。 - **不锈钢期货价差**：维持偏高位，市场情绪影响明显。 --- ## 五、进出口情况 - **不锈钢进口量**：小幅回落，出口量回升，净出口量整体增加。 - **自印尼进口不锈钢量**：减少，显示印尼供应有所收紧。 - **印尼镍铁产量**：维持低位，回流量减少，市场供应偏紧。 --- ## 六、终端需求与市场表现 ### 1. **不锈钢终端需求** - **汽车产销数据**：小幅下滑，对不锈钢需求形成压制。 - **能化设备需求**：韧性尚可，工业锅炉、挖掘机产量减少。 - **家电产量**：整体季节性回落，洗衣机、电冰箱、空调、彩电产量均出现下滑。 - **冷柜与五金销量**：均有回落，餐饮具、厨房器具销量下降。 - **船舶订单**：手持订单量下降，新接订单量维持稳定。 --- ## 七、市场展望与策略建议 - **宏观环境**：美联储加息预期发酵，市场情绪偏弱。 - **政策不确定性**：印尼镍矿配额审批进展不明朗，可能影响市场走势。 - **市场趋势**：镍及不锈钢市场短期内延续宽幅震荡，价格中枢下移。 - **操作建议**：关注印尼政策动态，情绪企稳后可考虑买估值机会，短线区间操作为主。 --- ## 八、数据来源 - **数据来源**：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 - **报告发布机构**：广发期货有限公司 - **发布人**：林嘉旎（从业资格：F3088081，投资咨询资格：Z0020770） --- ## 九、免责声明 - 报告观点仅供参考，不构成买卖依据。 - 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。 - 投资有风险，入市需谨慎。