20260626-广发期货-镍_不锈钢产业周报_宏观环境施压_消息面扰动_盘面整体回落_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月26日镍及不锈钢产业的市场表现、供需情况、成本变化及市场情绪，重点关注印尼镍矿政策、原料供应、库存变化及下游需求情况，为投资者提供短期策略参考。

主要观点与关键信息

一、镍市场分析

1. 供应端

• 国内精炼镍产量：2026年5月产量为33251吨，环比减少5.67%，同比减少7.62%；6月预计产量为33745吨，环比增加1.49%，同比减少2.23%。
• 国内精炼镍企业设备开工率：96.49%，产能利用率：63.62%。
• 原料成本：印尼一体化成本中枢有所抬升，外采原料生产电积镍成本分别为15.53万元/吨、14.59万元/吨、14.29万元/吨，印尼一体化成本分别为18.01万元/吨、15.47万元/吨。

2. 需求端

• 下游需求未见明显起色，维持刚需采购节奏，现货成交清淡。
• 电镀需求稳定，合金消费逐步复苏，军工和轮船需求较好。
• 不锈钢需求疲弱，终端承接有限，MHP对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未明显放量，硫酸镍价格震荡。

3. 库存情况

• LME镍库存：274806吨，周环比减少1410吨。
• 国内六地社会库存：129255吨，周环比增加2719吨。
• 保税区库存：2700吨，周环比持平。

4. 市场情绪与价格走势

• 沪镍盘面大幅走弱，受美联储加息预期及印尼镍矿配额政策消息扰动。
• 印尼镍矿配额年中审批情况是市场核心关注点，目前仅通过WBN 1000万吨配额，市场对配额放松预期持续发酵，但实际审批进展不明朗。
• 不锈钢盘面整体回落，消息面扰动与宏观环境恶化影响市场情绪，但近月控货预期对价格有所支撑。
• 主力参考区间：126000-135000元/吨，短期震荡为主。

二、不锈钢市场分析

1. 生产数据

• 国内不锈钢粗钢产量：2026年5月为381.63万吨，月环比增加6.92万吨（+1.8%），同比增加25.8%。
• 300系不锈钢产量：5月为205.76万吨，月环比增加9.55万吨（+4.9%），同比增加15.3%。
• 6月不锈钢粗钢排产：预计360.43万吨，月环比减少5.6%，同比增加9.5%。
• 300系不锈钢排产：预计200.37万吨，月环比减少2.6%，同比增加14.9%。

2. 库存情况

• 国内不锈钢社会库存：112.16万吨，周环比上升0.34%。
• 上期所不锈钢期货库存：94204吨，周环比增加2311吨。
• 300系、400系库存上升，200系库存有所下降。

3. 成本与利润

• 不锈钢现货价格：无锡宏旺304/2B 2.0报价14950元/吨，周环比下跌250元/吨。
• 基差：490元/吨，周环比上涨290元/吨。
• 高镍生铁冷轧现金成本：15072.29元/吨。
• 废不锈钢冷轧成本：14640.79元/吨。
• 不锈钢生产成本：整体偏坚挺，钢厂利润改善但受限于原料成本，后续或有波动。

4. 供需与市场策略

• 钢厂排产维持高位，但部分钢厂检修或缓解供应压力。
• 下游终端需求疲弱，地产与传统制造业持续低迷，真实购买力不足。
• 不锈钢期货主力参考区间：14500-15000元/吨，短线区间操作为主。

三、原料与中间品市场分析

1. 镍矿市场

• 印尼镍矿内贸价格：高位承压，海运费预期回落，冶炼厂供应紧张程度缓解。
• 菲律宾镍矿价格：维持稳定，Ni:1.3% CIF报价49美元/湿吨，Ni:1.4% CIF报价58美元/湿吨。
• 国内镍矿港口库存：低位回升，供应偏紧。

2. 中间品市场

• MHP进口量：下滑，印尼中间品产量减少，中间品系数下降。
• 高冰镍进口量：维持低位，原料紧缺限制供应恢复。
• MHP与硫酸镍价差：价格震荡，无明显驱动。

四、成本与价差分析

1. 成本

• 动态成本回落为主，但印尼一体化成本有所抬升。
• 硫酸镍生产成本：维持成本定价，原料受限导致供应增量有限。

2. 价差

• 电解镍现货升贴水：小幅松动，缺乏明确驱动。
• 硫酸镍溢价：回升，与镍铁价差收窄。
• 不锈钢期货价差：维持偏高位，市场情绪影响明显。

五、进出口情况

• 不锈钢进口量：小幅回落，出口量回升，净出口量整体增加。
• 自印尼进口不锈钢量：减少，显示印尼供应有所收紧。
• 印尼镍铁产量：维持低位，回流量减少，市场供应偏紧。

六、终端需求与市场表现

1. 不锈钢终端需求

• 汽车产销数据：小幅下滑，对不锈钢需求形成压制。
• 能化设备需求：韧性尚可，工业锅炉、挖掘机产量减少。
• 家电产量：整体季节性回落，洗衣机、电冰箱、空调、彩电产量均出现下滑。
• 冷柜与五金销量：均有回落，餐饮具、厨房器具销量下降。
• 船舶订单：手持订单量下降，新接订单量维持稳定。

七、市场展望与策略建议

• 宏观环境：美联储加息预期发酵，市场情绪偏弱。
• 政策不确定性：印尼镍矿配额审批进展不明朗，可能影响市场走势。
• 市场趋势：镍及不锈钢市场短期内延续宽幅震荡，价格中枢下移。
• 操作建议：关注印尼政策动态，情绪企稳后可考虑买估值机会，短线区间操作为主。

八、数据来源

• 数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
• 报告发布机构：广发期货有限公司
• 发布人：林嘉旎（从业资格：F3088081，投资咨询资格：Z0020770）

九、免责声明

• 报告观点仅供参考，不构成买卖依据。
• 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 投资有风险，入市需谨慎。