20250117-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观不确定性增加_矿端消息反复_盘面偏强震荡_31页_2mb

风险提示

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市场回顾

• 精炼镍：上周沪镍盘面维持偏强震荡，现货价格上涨。产量环比增长22.7%，进口亏损扩大，但近期矿端消息反复提振情绪。预计短期区间震荡，主力参考122000-130000。
• 不锈钢：盘面偏强运行，现货价格小幅上调。库存有所去化，基差收敛。多数下游采购进入节前收尾阶段，需求端略显谨慎。短期内维持区间震荡，主力参考12800-13400。

供需分析

• 精炼镍供应端：国内产量大幅增长28.9%，外采成本保持在130万元/吨左右。印尼一体化项目成本较高，盈利压缩。
• 需求端：不锈钢终端需求整体进入淡季调整期，300系虽库存有所下降，但整体采购意愿有限。
• 镍铁端：印尼镍矿产量稳定，但国内镍铁成本支撑较强，国内成交冷清，行业进入减量周期。

价格预测

• 镍价：预计偏强震荡，主力区间122000-130000。政策面情绪存在扰动，但基本面短期驱动仍有限。
• 不锈钢价：短期区间震荡，主力区间参考12800-13400。1月下旬进入春节前传统消费节点，中上半月可能因终端补货产生一定支撑。

警示信息

• 库存去化偏缓：国内外社会库存整体处于压力状态。
• 进口依赖风险：印尼矿端消息易扰动市场情绪，需密切关注配额政策变化。
• 政策替换预期：美联储政策、国内刺激措施或阶段性影响市场情绪。

结语

短期关注库存变化、印尼矿端消息以及节后终端需求兑现情况。建议投资者做好阶段性波动应对，控制仓位，耐心等待明确驱动信号。