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东海证券：医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月5日至6月9日的医药生物行业周报，内容涵盖二级市场表现、行业数据跟踪、上市公司公告、行业动态及投资策略等。整体评级为中性，风险提示包括政策不及预期和市场震荡风险。

主要观点与关键信息

1. 二级市场表现

• 医药生物板块整体表现：本周沪深300指数上涨2.57%，医药生物板块上涨2.86%，跑赢大盘0.29个百分点，涨幅在28个行业中排名第20。
• 子板块表现：
  • 医药商业上涨3.96%
  • 医疗器械上涨3.22%
  • 生物制品上涨2.89%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：凯莱英（12.88%）、华东医药（9.76%）、溢多利（9.37%）、神州易桥（9.20%）、泰格医药（8.95%）
  • 跌幅前五：润达医疗（-14.75%）、信邦制药（-6.17%）、北大医药（-5.08%）、常山药业（-3.52%）、华北制药（-2.33%）
• 板块估值：医药板块整体估值（TTM）为39.37倍，较上周上升3.17个百分点；相对于全部A股（非金融）的估值溢价率为38.63%，估值溢价风险进一步释放。
• 子板块估值：
  • 医疗服务：72.72倍（上周70.99倍）
  • 医疗器械：55.38倍（上周53.53倍）
  • 生物制品：50.41倍（上周49.05倍）
  • 化学制药：39.66倍（上周38.57倍）
  • 中药：33.35倍（上周32.51倍）
  • 医药商业：30.35倍（上周28.43倍）

2. 行业数据跟踪

• 维生素原料药价格下行：
  • VE：下跌1.00元/千克
  • VB2：下跌3.88元/千克
  • 泛酸钙：下跌7.50元/千克
  • VA：下跌5.60元/千克
  • VK3：下跌0.63元/千克
  • 维生素C和VB1价格保持不变。
• 中药材价格指数：
  • 截至2017年6月6日，康美·中国中药材价格指数为1272.4点，较上周上涨0.05%，波动平稳。
  • 涨幅较大的品种：知母（14.46%）
  • 跌幅较大的品种：蛇床子（-24.08%）

3. 上市公司公告亮点

• 东诚药业：与上海诺恺资产管理有限公司签署核医药产业投资基金框架协议。
• 常山药业：拟通过多种方式推进雄安新区建设，包括设立肿瘤医院、药物研究院等。
• 凯普生物：拟对全资子公司增资9000万港元，增强其资本实力。
• 信立泰：控股股东通过大宗交易减持股份，累计减持比例达5%。
• 润达医疗：拟收购瑞莱生物100%股权，募集配套资金不超过2.75亿元。
• 凯莱英：实施权益分派，每10股转增10股，派发现金红利5元。
• 广生堂：获得富马酸替诺福韦二吡呋酯原料药及胶囊的药品生产注册批件，成为国内唯一同时拥有恩替卡韦和替诺福韦的抗乙肝病毒用药企业。
• 云南白药：引入江苏鱼跃科技发展有限公司，股权结构变为云南省国资委、新华都及鱼跃分别持股45%、45%、10%。
• 康美药业：拟在深圳设立全资子公司，推进“智慧+大健康”生态圈战略。
• 新和成：胡柏藩先生间接增持新和成集团股权，比例增至68.50%。
• 莱茵生物：拟将全资子公司莱茵检测股权转让给浙江锐德检测认证技术有限公司，交易金额不超过1200万元。
• 其他公司：多家公司发布2016年年度权益分派公告，涉及派现、送红股等。

4. 行业动态

• 医保异地结算系统全面启动：全国各省份（除西藏）已整体或部分接入国家基本医疗保险异地就医结算系统。
• DRG收费改革试点启动：福建三明市、广东深圳市、新疆克拉玛依市及三家省市级医院启动DRG试点，预计2019年扩大至50个城市，2020年扩大至100个城市。
• 上海医疗机构“十三五”规划：将大力发展儿科、产科、急诊、康复、老年护理等。
• 福建试点医疗票据电子化管理：实现医疗收费票据的网上全程跟踪监管，提升就医体验。
• 江西推进糖尿病分级诊疗：计划2018年底前实现糖尿病患者筛查率95%。
• 中国财团收购美国赛生制药：以6.05亿美元买下赛生制药，其业务主要在中国开展。
• 罗氏ALK阳性非小细胞肺癌伴随诊断获FDA批准：VENTANA ALK（D5F3）CDx测定试剂盒成为唯一获批的ALK阳性非小细胞肺癌伴随诊断。
• 默沙东Keytruda治疗NSCLC长期生存疗效显著：数据显示Keytruda单药治疗组在OS方面持续获益，病情进展或死亡风险降低43%。

投资策略

• 板块整体表现：生物医药板块本周随大盘反弹，涨幅2.86%。
• 龙头股表现：龙头股和次新股均有一定涨幅，市场开始关注其未来是否能持续支撑高溢价。
• 非龙头股估值：部分成长性较好的非龙头股估值下移，PEG远小于1，短期值得关注。
• 建议关注个股：云南白药、鱼跃医疗、我武生物、济川药业、丽珠集团等。

风险提示

• 政策风险：政策不及预期可能对行业产生不利影响。
• 市场风险：市场可能出现震荡，需警惕短期波动。

评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度≥20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度≥20%
• 行业指数评级：
  • 超配：行业指数相对强于上证指数≥10%
  • 配置：行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
  • 低配：行业指数相对弱于上证指数≥10%
• 公司股票评级：
  • 买入：股价相对上证指数≥15%
  • 增持：股价相对上证指数在5%—15%之间
  • 中性：股价相对上证指数在-5%—5%之间
  • 减持：股价相对上证指数在-5%—-15%之间
  • 卖出：股价相对上证指数≤-15%

附注信息

• 免责条款：本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 分析师承诺：分析师及其直系亲属与报告内容无利益关系。
• 版权信息：本报告版权归东海证券所有，未经书面授权，不得翻版、复制、刊登、发表或引用。
• 机构信息：东海证券为合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

总结

本周医药生物板块表现稳健，整体估值有所上升，但相对溢价率略有下降。子板块中，医药商业、医疗器械、生物制品涨幅领先，而中药材价格指数波动较小，部分品种出现显著涨跌。行业动态方面，医保异地结算、DRG收费改革、医疗票据电子化管理等政策持续推进，推动行业向规范化发展。投资策略上，建议关注具备成长性的非龙头股及部分龙头股，同时需警惕政策及市场波动风险。