20201119-山西证券-快递行业月报_10月快递件量提升_价格战加剧_14页_1mb

快递行业月报总结（2020年10月）

核心内容

2020年10月，中国快递行业在“双节”和电商平台提前启动“双11”促销的带动下，快递业务量实现环比小幅增长，但受价格战影响，快递业务收入环比小幅下降。整体来看，行业仍保持同比高增长态势，业务量和收入同比增速分别为43.02%和23.25%。随着“双十一”临近，预计11月快递业务需求将持续释放。

主要观点

• 市场表现：2020年10月，交通运输行业整体下跌，但快递板块表现优于行业，月涨跌幅为1.37%，排名第二。行业PE（TTM）略高于历史均值，整体估值仍处于合理区间。
• 消费驱动：双节叠加电商平台提前促销，带动线上消费增长，进一步刺激快递业务量提升。
• 价格战影响：行业价格战加剧，单票收入降至本年低点，为9.85元，环比下降3.31%，同比下降13.82%。
• 行业集中度提升：快递行业CR8为82.70%，同比提升0.70pct，显示行业向头部企业集中趋势明显。
• 区域发展差异：东部、中部、西部地区快递业务量均实现同比增长，其中河北、广西、河南、湖南、宁夏等地增速显著，对行业增长拉动明显。

关键信息

业务量与收入数据

• 全国业务量：10月规上快递业务量为82.34亿件，同比增长43.02%，环比增长1.76%。
• 全国业务收入：10月规上快递业务收入为811.00亿元，同比增长23.25%，环比下降1.61%。
• 细分业务表现：
  • 同城快递：业务量9.75亿件，同比增长3.38%；业务收入60.8亿元，同比下降1.78%。
  • 异地快递：业务量70.86亿件，同比增长51.26%；业务收入423.7亿元，同比增长23.60%。
  • 国际及港澳台：业务量1.73亿件，同比增长33.29%；业务收入98.1亿元，同比增长50.46%。
• 累计数据（1-10月）：
  • 快递业务收入：6909.80亿元，同比增长16.54%。
  • 快递业务量：643.78亿件，同比增长29.63%。

分区域表现

• 东部地区：快递业务收入640.3亿元，同比增长22.40%；业务量65.54亿件，同比增长44.03%。
• 中部地区：快递业务收入94.8亿元，同比增长20.15%；业务量11.35亿件，同比增长46.41%。
• 西部地区：快递业务收入75.8亿元，同比增长35.36%；业务量5.45亿件，同比增长26.20%。
• 省级行政区表现：
  • 北京市：快递业务量同比下降，收入同比下降14.81%。
  • 河北、广西、河南、湖南、宁夏等地：快递业务量同比增速均超过50%，对行业增长贡献显著。

重点公司表现

投资策略

• 行业前景：线上消费持续释放，下沉市场带来增量，快递行业规模有望保持稳定高增长。
• 行业整合：行业产能逐步出清，竞争加剧，优势企业具备长期投资价值。
• 选股建议：
  • 加盟制龙头：关注业务量市场份额领先、规模效应显著、成本优势明显的公司。
  • 直营龙头：关注主打中高端市场、单票收入高、产品结构完善、服务质量突出的公司。
• 推荐公司：顺丰速运、圆通速递、韵达股份。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，可能影响整体消费和快递需求。
• 政策风险：行业政策调整可能对市场格局和企业运营产生重大影响。
• 竞争风险：价格战超预期可能进一步压缩行业利润空间。
• 网络风险：末端网点退网可能影响服务质量和运营效率。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师信息

• 分析师：张湃
• 执业登记编码：S0760519110002
• 联系方式：电话0351-8686797，邮箱zhangpai@sxzq.com
• 研究助理：武恒（wuheng@sxzq.com）
• 公司地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
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