20221204-广发期货-有色金属期货锡周报_19页_2mb

有色金属期货锡周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货有限公司发布的有色金属期货锡周报，内容涵盖锡价走势、供应端、消费端、库存及升贴水等方面，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。报告指出，当前锡价反弹主要由宏观情绪改善带动，但基本面仍偏弱，近月需求疲软，市场成交表现不佳。

主要观点

1. 品种观点

• 主要观点：基本面整体偏弱，近期需求疲软，市场成交萎靡，锡价反弹更多是情绪驱动。
• 本周观点：建议观望为主。
• 上周观点：可考虑逢高做空01合约。

2. 现货市场

• 随着锡价走高，市场成交走弱，现货跟涨乏力。
• 主流成交价格集中在185500~187000元/吨区间。
• 部分进口锡报价对2301合约贴水超1000元/吨。
• 国内非交割品牌对12合约贴水报价集中在-2000~-300元/吨区间。
• 实际出货价格低于186000元/吨，下游企业延续刚需采购。

供应端分析

1. 国内供应

• 10月国内精炼锡产量为16746吨，同比增长15.95%。
• 10月精锡企业开工率为71.02%，环比增加6.99%，同比增长7.53%。
• 由于进口锡矿供应偏紧，预计11月产量将环比减少。
• 主产地开工率保持稳定，但截至12月2日，主产地开工率小幅下跌至58.85%。

2. 进口情况

• 缅甸低品位锡矿停止开采，预计后期进口锡矿减少。
• 10月国内精炼锡进口量为3512吨，环比增加630吨。
• 进口窗口至11月初仍保持打开，利润高企，预计11月进口量将继续保持高位。
• 精锡进口盈利为-5350元/吨，环比减少3127元/吨。

消费端分析

1. 焊锡需求

• 11月焊锡企业开工率为81.3%，月环比减少2.2%。
• 大型企业受益于光伏焊带需求，保持稳定开工率；中小型企业开工率明显下滑。
• 部分电子企业已于10月底提前开始年假，主流厂家年假预期集中在元旦前后。
• 预计12月焊锡开工率将继续环比减少。

2. 其他消费领域

• 镀锡板、PVC等产品月产量数据未显示明显增长。
• 全球半导体销售额数据未出现显著变化。

库存及升贴水

1. 库存情况

• LME库存：截至12月2日为3110吨，周环比减少145吨，维持去库趋势。
• 上期所周报库存：截至12月2日为4708吨，周环比增加644吨，同比增长167.2%。
• 社会库存：截至12月2日为6369吨，周环比增加1014吨，同比增长90.52%。
• 随着锡价上涨，现货市场成交乏力，抑制现货市场活跃度，库存大幅增加。
• 预计随着进口窗口关闭及国内原料供应偏紧，累库趋势或将放缓。

2. 升贴水情况

• 伦锡3月升贴水：截至12月5日为125美元/吨，周环比上涨68美元/吨。
• 国内现货升贴水：截至12月5日为贴水125元/吨，周环比减少400元/吨。
• 沪伦比值：降低至8.06。

关键信息汇总

• 锡价走势：沪锡主力上涨2.19%，伦锡3月上涨5.39%，主要由宏观情绪改善带动。
• 供应端：国内冶炼厂加工费下调，进口窗口关闭，供应有所减少，但短期供应仍偏宽松。
• 消费端：焊锡企业开工率下降，电子企业年假提前，预计12月开工率进一步减少。
• 库存：国内库存持续累库，但预计后期累库趋势将放缓。
• 升贴水：伦锡升水走高，国内现货转为贴水，沪伦比值下降。

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• 报告作者：张若怡，投资咨询资格：Z0013119。

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