20180210-中泰证券-钢铁行业周报_春节前钢市逐步休市_14页_973kb

报告摘要

本报告分析了2018年2月上旬中国及国际钢铁市场的情况，重点包括钢价走势、库存变化、原材料价格、行业盈利状况以及投资策略与风险提示。整体来看，春节前钢市趋于淡季，下游需求走弱，库存逐步上升，而市场对节后需求回暖持乐观态度。

投资评级：分析师维持“增持”评级，认为钢铁行业盈利水平仍可期待，中长期可关注如宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等公司。
国内钢价：本周钢价平稳，受春节前终端开工停滞影响，市场成交接近冰点。正月十五后工地复工将带动需求回暖，而供给端将在3月中下旬释放。
库存情况：社会库存快速上升，螺纹钢、线材库存增幅较大，热轧、冷轧库存增幅平缓。若库存继续累积，将对节后钢价形成压力。
国际钢价：涨跌互现，美国钢价企稳，欧洲长材价格下跌，板材小幅上涨，日本和韩国市场表现各异。
原材料价格：铁矿石价格上涨，焦炭价格下跌，高炉产能利用率下降，钢厂进口铁矿石库存天数增加，但补库行情接近尾声，短期对矿价支撑有限。
行业盈利：吨钢盈利企稳，部分产品毛利率下降，中厚板毛利率上升，整体盈利水平保持稳定。
市场要闻：1月出口钢材量减少，进口铁矿石量增加，工信部指出2017年钢材价格大幅上涨，企业效益明显好转，山西计划化解钢铁过剩产能190万吨。
风险提示：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。

铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格为700元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格为483元/吨，普氏指数（62%）为76.55美元/吨，周环比上升2.75美元/吨。
焦炭：河北唐山地区二级焦价格为1885元/吨，环比持平。
其他原材料：废钢、硅锰合金等价格变化不大，部分产品价格有所波动。

吨钢毛利：整体保持稳定，部分产品毛利率略有下降，中厚板毛利率有所上升。
重点产品毛利：热轧板(3mm)毛利下降6元/吨，冷轧板(1.0mm)毛利下降9元/吨，螺纹钢(20mm)毛利下降1元/吨，中厚板(20mm)毛利上升6元/吨。

简称	股价(元)	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	PEG	评级
宝钢股份	10.00	0.55	0.88	0.92	0.97	18.18	11.36	10.87	10.31	0.55	增持
南钢股份	5.05	0.09	0.73	0.75	0.78	56.11	6.92	6.73	6.47	0.67	增持
太钢不锈	5.81	0.20	0.83	0.95	1.01	29.05	7.00	6.12	5.75	0.55	增持
方大特钢	16.79	0.50	2.05	2.20	2.29	33.58	8.19	7.63	7.33	1.75	增持
新钢股份	6.97	0.18	1.07	1.16	1.21	38.72	6.51	6.01	5.76	0.39	增持