20141230-华泰证券-钢铁行业_研究-钢价出现下行_节前开工趋减_12页_856kb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为华泰证券对钢铁行业的研究分析，主要围绕行业走势、价格变动、库存情况、政策影响及投资建议等方面展开。报告指出，近期钢铁行业整体出现回调，钢价承压，且环保政策趋严对行业带来长期影响。

主要观点

1. 行业评级：钢铁II/黑色金属行业评级为“增持（维持）”，表明分析师对行业前景持积极态度。
2. 钢价走势：螺纹钢和热卷价格分别下跌2.52%和0.69%，螺纹钢期货价格下跌3.39%。整体钢价下行压力较大。
3. 原料价格变动：铁矿石、焦炭、钢坯等原材料价格均有不同程度的下跌，其中澳洲进口矿价格跌幅最大，达14.29%。
4. 库存情况：社会钢材库存增加0.86%，螺纹钢库存上升2.04%，热卷库存微降0.42%。库存压力有所增加。
5. 盈利情况：行业盈利略有改善，预计钢铁利润可能达300亿元左右，但企业资产负债率较高，存在财务压力。
6. 政策影响：新环保法将对钢铁行业带来更严格的规范治理，对环保合规企业有利，如河北钢铁、首钢股份等。
7. 投资建议：建议投资者精选行业龙头，避免盲目追逐低价股，关注环保合规、经营稳健的企业。

关键信息

一、行业指标速览

二、要闻汇总

• 中钢协数据：2014年全年钢产量为8.1亿吨，同比增长1.67%，盈利水平有所改善，但资产负债率高达72%，银行贷款总额超1.3万亿元。
• 发改委批复：合肥城市轨道交通和浙江都市圈城际铁路规划获批，投资额达2092.84亿元。
• 科技部确认：常州成为全国首个“国”字头石墨烯产业化基地。
• 重庆钢铁：收到2.8亿元奖励补助资金和1.33亿元财政贴息资金。
• *ST南钢：募资2亿元用于偿债，资产负债率下降0.5%。

三、市场价格

• 国内钢材价格：螺纹钢、线材、热卷、冷板、中板等价格均有下降趋势。
• 国际钢材价格：与国内相比，国际钢价整体偏低，价差有所扩大。
• 模拟利润测算：多数钢材品种利润下降，但部分产品如冷板、中板利润有所上升。

四、产销存情况

• 钢材产量：12月上旬全国粗钢日均产量219.54万吨，环比增加3.74%。
• 钢材库存：社会库存总计962.9万吨，环比上升0.86%；螺纹钢库存上升2.04%，热卷库存下降0.42%。
• 库存走势：整体库存呈现上升趋势，但部分产品如线材、冷轧板卷库存略有下降。

五、风险提示

1. 宏观经济及政策风险：国内外宏观经济形势变化及政策调整可能对行业造成影响。
2. 原材料及产品价格波动：铁矿石、焦炭等价格波动直接影响钢铁企业成本及利润。
3. 下游需求变化：房地产、汽车、机械等行业需求下滑将对钢铁行业产生负面影响。
4. 公司管理风险：公司治理、经营决策、财务状况等均可能影响企业表现。

投资建议

• 短期：钢价承压，行业整体回调，不建议盲目追逐低价股。
• 中期：环保政策趋严，利好环保合规企业，建议关注如河北钢铁、首钢股份等龙头企业。
• 长期：行业盈利有望改善，但需关注政策及市场需求变化。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，若超越则为“增持”。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，若超越20%为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，弱于基准5%-20%为“减持”，弱于基准20%以上为“卖出”。

总结

该报告全面分析了钢铁行业的市场表现、价格变动、库存情况及政策影响，指出行业短期承压，但长期来看，环保政策趋严将带来结构性调整，利好合规企业。建议投资者关注行业龙头，谨慎应对价格波动和需求变化，同时注意宏观经济和政策变动带来的潜在风险。