20250505-开源证券-北交所信息更新_积极打造电子业务第二增长曲线_2025Q1营收+32.23__4页_705kb

报告摘要

**投资评级：**增持（维持）
**当前股价：**163.8元
**总市值：**2468亿元
**2024年营收：**1613亿元（同比增长138.4%）
**2025年估值：**2025年EPS为9.2元，PE为177倍。

业绩与增长预期：
- 2025Q1营收同比上涨3223%，净利同比上涨1254%；预计2025-2027年归母净利润分别为139亿、160亿、188亿元，分别对应EPS为0.92元、1.06元、1.25元。
- 公司维持“增持”评级，主要基于其在汽车轻量化、家电、消费电子等领域的业务拓展潜力。
行业背景：
- 汽车及家电行业成为改性塑料需求的主要驱动力。汽车轻量化趋势下，改性塑料替代钢材的优势显著，单车使用量由2024年的130-160千克预计2026年增至210千克。
- 家电领域方面，2024年中国家电产量迎来增长高峰，预计2025年家电用改性塑料需求将持续提升。
战略动态：
- 公司积极拓展消费电子、国际业务，并加大高附加值产品研发。
- 现金分红预案为15亿元（每10股派100元），以回馈投资者。
风险提示：
- 原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款和应收票据坏账风险。