20230808-山西证券-2023年7月外贸数据点评_外需压力与价格效应拖累我国出口表现_5页_902kb

山西证券宏观策略研究事件点评：2023年7月外贸数据点评

主要观点

1. 出口数据表现

   • 7月出口同比-14.5%，环比-12%，连续三个月负增长，主因外需疲软及价格效应拖累。
   • 欧美外需持续疲弱（PMI <50 枯荣线9个月），补库预期未实现，拖累中国出口。
   • 东盟出口仍处于负增长区间，产业链协同下行压力持续。

2. 主要贸易伙伴表现

   • 欧盟、美国、德、法、荷兰出口同比降幅超20%，预测Q4有望因低基数改善。
   • 对俄出口虽同比增长但存在高基数背景，其余主要伙伴出口普遍负增。

3. 重点产品分析

   • 价格效应成为主要拖累项：箱包、鞋靴、玩具虽数量正增长，但均价回落至拖累出口总额。
   • 家电、汽车、成品油等表现分化：家电数量转正但受价格拖累；汽车延续高增长，以数量提升为主。
   • 机电、高新技术产品出口普遍负增，反映高端制造领域仍存挑战。

4. 进口端表现

   • 7月中国进口同比-12.4%，环比-63%，环比降幅创历史新高，反映国内内需仍偏弱。
   • 自主要伙伴国进口延续负增，地缘冲突、大宗商品价格波动抑制外部需求。

风险提示

• 地缘冲突风险；全球流动性趋紧可能加剧外部环境不确定性。