20230713-国金证券-2023年6月出口点评_出口大幅回落_只是_外需_拖累吗__10页_1mb

报告总结

主要内容

一、出口大幅下滑的原因：

1. 价格回落：6月资源品出口价格大幅下滑，尤其是成品油和钢材出口价格分别较5月回落64和63个百分点，导致出口金额同比降幅显著扩大。生产相关的机电产品如通用机械设备、集成电路和手机等消费电子出口也显著回落，拖累整体出口。
2. 外需拖累：对欧美日等发达经济体出口持续下滑，6月对美、欧、日出口同比分别为-24%、-13%、-16%，分别较5月回落6、6、2个百分点，合计拖累总体出口62%。对新兴经济体如拉美、非洲、东盟的出口也出现下滑，拖累出口回落38%。
3. 数据口径“修正”：6月出口当月同比-124%，但以出口累计值折算的当月同比-198%，显著低于实际数据，反映劳动密集型产品出口支撑期可能被高估。

二、进口情况及原因

• 6月进口同比下降68%，主要因自拉美、非洲等新兴经济体进口显著回落以及来自台湾、韩国、日本的进口低迷。
• 机电产品进口延续低迷，制造和医疗产品进口降幅扩大，拖累总体进口。进口数量总体好于金额，反映出全球大宗商品价格走低对进口金额的影响。

三、风险提示

• 全球疫情反复：可能影响经济与供应链。
• 地缘政治“黑天鹅”风险：如逆全球化、冲突等，影响全球贸易。

核心要点

• 外需乏力、价格回落及数据口径调整导致6月出口下滑
• 进口同样承压，但进口金额表现弱于出口
• 风险在于全球经济波动和贸易紧张局势的加剧

风险提示

• 全球疫情反复超预期
• 地缘政治不确定性影响贸易格局