银行业2024年2月月报：央行超预期降准，银行股“开门红”成色足-20240205-财信证券-11页_627kb

报告主题：央行超预期降准对银行股影响及投资建议。

关键发现：
2024年1月，申万银行股录得617%的涨跌幅，跑赢上证指数12.44个百分点和沪深300指数12.46个百分点，在申万31个行业中排名第二。板块估值上升，市盈率（历史TTM）达498倍，市净率0.59倍。

市场利率方面，同业存单收益率上行，AAA级1M收益率2.09%，较12月末上升18BP。理财产品预期年收益率同比普遍下降，2周期限产品收益率环比上升29BP。

宏观数据显示，2023年末金融机构贷款同比增长10.6%，中长期贷款和绿色贷款增速高。房地产贷款增速放缓，个人住房贷款下降16%。央行为此降准0.5个百分点，并调整再贷款利率。

投资建议：维持银行行业“同步大市”评级。关注三条主线：一是避险国有大行，如邮储银行（低估值高股息）；二是特色中小银行，如常熟银行（区域经济韧性）；三是复苏交易标的，如招商银行、宁波银行（估值修复可能）。

风险提示：经济增长不及预期，实体信贷需求疲弱，资产质量大幅恶化。