20240205-财信证券-银行业2024年2月月报_央行超预期降准_银行股_开门红_成色足_10页_964kb

银行股2024年开门红分析总结

主要表现

2024年1月，银行股录得617%涨跌幅，显著跑赢上证指数（12.44%）和沪深300指数（-4.76%），在申万31个一级行业中排名第二。银行板块估值上行，截至1月31日，市盈率（历史TTM）升至49.8倍，较上月末增加0.33倍；市净率略降0.01倍，估值折价分别为67.44%和57.93%。重点个股表现分化，中信银行涨幅高达1834%，国有大行平均涨幅6.99%，邮储银行领涨。

政策动因

央行超预期降准0.5个百分点和结构性降息，降低银行负债成本，缓解净息差压力，提振市场信心。同时，证监会强调“以投资者为本”，进一步支撑银行股。

行业动态

1月贷款数据方面，金融机构贷款同比增长10.6%，其中工业中长期贷款增速高达12.7%；绿色贷款和普惠金融贷款增长强劲；房地产开发贷款增速放缓至15%，个人住房贷款下降。

关键指标

• 同业存单收益率上行，AA级3M收益率环比上升4BP。
• 理财产品收益率环比除部分期限下降外，整体下降；2年期收益率上升29BP。
• 银行间同业拆借利率环比多数下降，9个月期降幅最大。

投资建议

维持行业同步大市评级。推荐三条主线：

• 稳健国有大行，重点关注低估值高股息的邮储银行。
• 区域经济韧性银行，如常熟银行，其业务模式强，息差韧性强。
• 复苏交易标的，如招商银行和宁波银行，若政策加强或预期扭转，可能迎来估值修复。

风险提示

经济增长不及预期、实体信贷需求疲软、资产质量恶化的风险可能导致银行股表现波动。