20240324-广发期货-锌期货周报_下游备货仍较弱_主力关注21500压力_空单持有_24页_2mb

锌期货周报摘要

免责声明

本报告信息仅供参考，提醒投资者：“期市有风险，入市需谨慎”。投资者据此操作，风险自担。
报告内容及分析方法仅代表个人见解，不代表广发期货立场。

一、宏观形势

1. 美联储利率决议：维持5%目标区间不变，6月降息预期降温。
2. 美国经济数据：
   • CPI超预期（3.2%），就业市场降温，非农增长放缓。
   • 耐用品订单增速放缓。
3. 中国PMI：2月制造业PMI为49.1%，小幅下滑。

二、供需分析

供应端

• 锌矿供给：
  • 国内锌精矿加工费重心下移至4000元/吨，进口加工费80美元/干吨。
  • 全球锌精矿产量同比下降8.3万吨，中国进口同比降2.8%。
• 冶炼环节：2月产量降至5025万吨，符合季节性去库趋势。

需求端

• 海外需求：美国CPI超预期、消费信心上升，但制造业PMI与耐用品订单环比走弱。
• 国内需求：
  • 汽车行业受春节及政策切换影响，产销下滑。
  • 房地产竣工面积同比降202%，地产疲弱拖累工业品需求。
  • 产业链利润被压缩，下游备货疲软，开工率小幅回升，以消耗库存为主。

三、库存与价格

• 库存：
  • 上期所锌库存增至1982万吨，建议关注21500压力位。
  • LME锌库存微增，沪伦比价建议参考80。
• 价格：
  2月净进口237万吨，精炼锌延续累库。

四、投资建议

• 操作策略：
  • 关注主力合约21500压力位，逢高做空。
  • 下游需求偏弱，谨防库存积累引发回调，建议设小止损（如20000支撑位）。
• 重点关注：矿端传导、海外增量及国内需求拐点。

注：原文观点由F3014466投资顾问ZN撰写，建议投资者基于独立判断执行。