20230205-东吴证券-环保设备Ⅱ行业点评报告_环卫电动10年50倍_政策发力_降本促量_10页_800kb

环保设备Ⅱ行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了环卫电动化发展的现状与未来趋势，重点围绕政策推动、经济性提升、市场空间释放及行业竞争格局等方面展开，认为环卫新能源市场将经历十年50倍增长，至2030年实现80%的渗透率目标。

主要观点

• 政策支持显著增强：工信部等八部门发布通知，启动全国范围内的公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，明确2023-2025年新增或更新车辆中新能源比例力争达到80%，并分区域设定推广目标。
• 环卫新能源渗透率开始提速：2022年环卫新能源渗透率仅为5.94%，但较2016年提升明显，与政策目标仍有较大差距，市场空间释放潜力巨大。
• 经济性拐点即将显现：环卫新能源车全生命周期成本已实现平价，尤其纯电动洗扫车需7年，较此前价格优势提升，经济性驱动替代进程。
• 市场分两阶段释放：预计2030年新能源环卫车销量将达19.13万辆，是2020年的50倍。2020-2025年为稳定渗透期，CAGR为48%；2025-2030年为快速爆发期，CAGR为47.46%。
• 行业集中度持续提升：环卫新能源CR3达65.21%，CR6达77.28%，盈峰环境与宇通重工占据主导地位，合计市占率近60%。
• 重点推荐企业：宇通重工、盈峰环境、福龙马等企业具备较强竞争力，有望充分受益于行业增长与政策红利。

关键信息

1. 政策背景

• 试点启动：2023年2月，工信部等八部门发布通知，启动全国范围内的公共领域车辆全面电动化试点。
• 推广目标：2023-2025年新增或更新车辆中新能源比例力争达到80%。
• 区域划分：试点城市分为三类，推广目标分别为10万辆、6万辆、2万辆。
• 支持政策：鼓励试点城市出台运营补贴、路权优惠、用电支持等政策。

2. 环卫新能源发展现状

• 渗透率提升：2022年环卫新能源渗透率5.94%，较2016年提升4.69个百分点。
• 销量增长：2022年环卫新能源销量达4867辆，同比增长22.84%。
• 区域差异：北京、上海、四川渗透率较高，但普遍不足20%，与目标差距明显。

3. 市场增长预测

• 2020-2025年：稳定渗透期，预计渗透率从3.19%提升至15%，销量CAGR为48.01%，市场空间达139.27亿元。
• 2025-2030年：快速爆发期，预计渗透率从15%迅速提升至80%，销量CAGR为47.46%，市场空间达971.14亿元。

4. 行业竞争格局

• 集中度提升：2022年环卫新能源CR3达65.21%，CR6达77.28%，行业集中度高于传统环卫车。
• 企业表现：盈峰环境市占率29.28%，宇通重工市占率28.77%，福龙马市占率7.17%，头部企业优势显著。

5. 重点推荐企业

• 宇通重工：环卫新能源龙头，产品力领先，工程机械业务有望修复。
• 盈峰环境：环卫装备龙头，新能源业务领跑，具备复制环服订单的能力。
• 福龙马：环卫新能源市占率提升，服务占比超装备，具备可持续性。

风险提示

• 政策推广不及预期：若政策落地时间或内容不及预期，可能影响新能源替代进程。
• 渗透率不及预期：若新能源环卫装备推广慢于预期，可能限制市场增长。
• 市场竞争加剧：随着更多企业进入该领域，市场竞争可能加剧。

估值与盈利预测

结论

环卫新能源市场将在政策支持与经济性提升的双重驱动下实现快速增长，预计至2030年渗透率将达80%。当前行业集中度高，盈峰环境与宇通重工占据主导地位，未来有望持续受益于市场扩张与政策红利。