20200811-华泰证券-环卫行业专题系列IV_政策助力_新能源环卫装备乘风起_21页_1mb

新能源环卫车行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源环卫车的发展现状与未来趋势，指出新能源环卫车市场正处于快速增长阶段，受益于政策扶持与环保需求提升，其渗透率有望显著提升。报告分析了行业集中度、成本结构、政策推动及市场空间等方面，为投资者提供行业前景与投资建议。

主要观点

1. 行业现状与趋势

• 新能源环卫车起步晚：我国新能源环卫车发展较晚，产销量对政策敏感性强，2019年产量同比大幅增长192%。
• 集中度高：2019年新能源环卫车CR3达68%，集中度高于传统燃油环卫车。
• 政策推动：在“蓝天保卫战”和地方政策推动下，新能源环卫车成为政府推广新能源车的新重点，多地明确新能源环卫车购买比例目标。
• 市场空间广阔：新能源环卫车渗透率低，提升空间大，预计2025年市场规模将达760亿元，2020-2025年CAGR为68%。

2. 政策与补贴

• 政策助力：自2014年起，国家及地方政策持续推动新能源环卫车发展，尤其是北京、深圳等城市成为推广主战场。
• 补贴退坡放缓：2020年起，新能源环卫车补贴退坡节奏较慢，尤其是公共交通领域，2020-2022年补贴分别退坡10%、20%、30%，但整体仍高于新能源乘用车。
• 运营补贴主导：多数地区运营补贴高于购置补贴，成为新能源环卫车推广的重要动力。

3. 成本优势显著

• 全生命周期成本低：新能源环卫车虽购置成本高，但运营成本显著低于柴油车，全生命周期成本低11万元，即使补贴完全退坡，仍低6万元。
• 经济性驱动：相比新能源公交车，环卫车保有量低，但成本优势更明显，预计未来渗透率提升速度将超过公交车。

关键信息

1. 行业数据

• 2019年产量：4445辆，同比+192%。
• 2019年上险量：3990辆，同比+149%。
• 2019年渗透率：约3%。
• 2025年渗透率预测：城市80%，县乡50%，全口径65%。
• 市场规模预测：2025年达760亿元，2019年为33亿元。

2. 市场结构

• 主要产品类型：包括清扫保洁类（扫路车、洒水车、洗扫车等）和垃圾收转类（压缩式垃圾车、餐厨垃圾车等）。
• 主要企业：华林特、宇通重工、中联环境、龙马环卫、比亚迪等占据市场主导地位。
• 区域分布：北京、深圳为主要市场，2019年销量占比超60%。

3. 成本测算

• 购置成本：电动环卫车比柴油车高82万元。
• 运营成本：电动环卫车年运营费用1.5万元，柴油车12.6万元，差值达11万元。
• 全生命周期成本：电动环卫车比柴油车低11万元，补贴退坡后仍低6万元。

市场空间测算

风险提示

• 政策推广不及预期：若政策推进速度或支持力度不及预期，将影响新能源环卫车发展。
• 价格战压缩盈利空间：随着市场竞争加剧，价格战可能压缩行业利润空间。

结论

新能源环卫车市场潜力巨大，政策支持和成本优势是其快速发展的主要驱动力。随着推广政策的持续完善和补贴退坡的放缓，预计未来几年新能源环卫车市场将实现快速增长，龙头企业有望迎来爆发式增长。