20161012-华泰证券-研究所晨报_36页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2016年10月12日的研究所晨报分析了多个行业与公司的最新动态，涵盖宏观政策、市场表现、行业研究与公司评级调整。核心内容包括城镇化改革、房地产调控、PPP模式、智能制造、新能源汽车、资源类公司及煤炭、钢铁等行业动态。

主要观点

1. 城镇化改革与房地产调控

• 城镇化改革：中央推出《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》，通过土地和人口挂钩机制，推动农业转移人口进城，有助于三四线城市去库存，支撑中长期经济增长。
• 房地产调控：地产调控对经济支撑能力下降，但城镇化改革将成为未来4-5年的增长新动力，对地产相关消费的抑制将被农民进城带来的住房消费所对冲。
• 港股房地产：行业需求已至拐点，预计2016-2020年新房销量中枢值在10亿平方米，较2015年下降7%。政策层面调控力度大，但投资性需求受限购限贷影响。首选华润置地、中国金茂、深圳控股、世茂房地产。

2. PPP模式与特许经营

• PPP发展：政策推动下，PPP项目加速落地，未来将呈现规范化和分化趋势。PPP模式创新将改变传统建筑企业，形成工程+运营、工程+金融、设计+总包等不同模式。
• 特许经营：特许经营模式是PPP主要形式，强调运营与融资能力。公司如龙元建设、葛洲坝、中国交建等，通过PPP平台模式实现业务升级和盈利改善。
• 风险提示：PPP政策落地低于预期、地方政府违约风险、企业融资风险。

3. 智能制造与工业4.0

• 工业4.0：德国制造的四大基因包括民族性格、职业教育、研发体系、自动化与信息化结合。智能制造是未来3年的结构性机会，重点在“云”、“网”、“端”三大领域。
• 重点推荐公司：音飞储存、华昌达、巨星科技、日发精机、万讯自控、华工科技等。
• 风险提示：国家政策支持力度低于预期、核心技术突破迟缓。

4. 房地产行业与市场展望

• 市场格局：国内市场震荡，但后续波动空间打开，四季度可能成为较好时点。若市场回调，可能吸引部分地产资金回流股市。
• 海外观点：QFII认为本轮地产调控对A股影响中性，对基建链有利，尤其是PPP相关板块。建议关注PPP与智慧城市的结合。

5. 墓地服务行业

• 福成股份：通过收购宜兴龙墅公墓60%股权实现异地扩张，有望成为行业整合者。公司成长性对标燃气分销商，盈利能力对标高端白酒，具备长期增长潜力。
• 风险提示：殡葬行业管制加强、食品安全问题。

6. 新能源汽车与钴产业链

• 华友钴业：布局境外资源，提升钴供应能力，受益新能源汽车需求增长。公司非公开发行获批，有助于缓解财务压力。
• 风险提示：钴铜原料成本波动、产品需求不及预期。

7. 资源类公司

• 洛阳钼业：计划收购海外优质矿产资源，提升资源储备。公司具备资源优势，未来有望受益于资源价格波动。
• 海南矿业：深耕铁矿石供应链，受益于铁矿石价格回暖及玉米价格下行。公司盈利有望恢复，给予“增持”评级。
• 风险提示：增发进度不及预期、宏观经济恶化。

8. 银行业

• 常熟银行：引入交通银行作为战略投资者，优化股权结构。公司深耕地方经济，布局“大零售”战略，业绩稳定增长。
• 风险提示：区域经济下滑、资产质量恶化。

9. 煤炭与钢铁行业

• 煤炭行业：山东省国资改革红利显现，省管企业盈利好转。但行业整体仍面临产能过剩与价格波动。
• 钢铁行业：政策推动去杠杆，钢企转型与停产并行。部分企业如宝钢、武钢实现上涨，但行业仍需关注宏观经济与原材料价格变化。

关键信息汇总

市场指数表现

• 上证综指：3065.25，涨0.56%
• 沪深300：3306.56，涨0.39%
• 中小盘指：4489.67，涨0.57%
• 创业板指：2210.86，涨0.11%
• 国债指数：159.97，涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：3306.56，涨0.39%
• IF1611：3270.80，涨0.32%
• IF1703：3174.00，涨0.19%
• IF1610：3298.00，涨0.37%
• IF1612：3245.40，涨0.27%

大宗原材料

• 铝：12,710.00，涨1.84%
• 天然橡胶：14,205.00，涨3.50%
• 白砂糖：6,658.00，跌0.52%
• 黄玉米：1,427.00，涨0.71%
• 阴极铜：38,160.00，涨1.62%

国际市场指数

• 香港恒生：23549.52
• H股指：1988.55
• 红筹股：2678.28
• 日经225：17024.76
• 道琼斯：18128.66
• 标普500：2136.73
• 纳斯达克：5246.79
• 德国DAX：10577.16
• 法国CAC：4471.74
• 波罗的海：922.00
• 富时100：10074.83

公司评级调整

• 洛阳钼业：增持（首次），2016-2018年EPS为0.05/0.05/0.06元，TP为3.79~4.28元
• 海南矿业：增持（首次），TP为11.62~12.10元
• 常熟银行：增持（首次），TP为6.6~7.1元
• 华友钴业：增持（首次），TP为29.09~30.48元
• 其他公司：包括爱普股份、驰宏锌锗、三钢闽光、天成自控、海天味业、广济药业、*ST易桥、再升科技、无锡银行、齐星铁塔、讯腾智科、音飞储存、西藏珠峰、中珠医疗、友阿股份、城市传媒、蓉胜超微等均获得增持或买入评级。

深度研究亮点

整装卫浴行业

• 行业现状：国内整装卫浴市场尚处于初期，主要服务于酒店和保障房，C端市场待开发。
• 未来趋势：随着装配式建筑普及，整装卫浴有望成为住宅标配，需求爆发在即。
• 推荐公司：科逸、禧屋、海尔、远铃等。

石墨烯与新能源

• 华西能源：通过收购石墨烯标的恒力盛泰15%股权，布局石墨烯行业，业绩承诺5亿、6亿、7亿。
• 推荐逻辑：公司具备技术优势，产品售价高于行业平均水平，未来有望在石墨烯领域持续扩张。

风险提示

• 城镇化改革：政策推进程度低于预期。
• 房地产调控：市场回调可能影响资金流动。
• PPP模式：政策落地、地方政府违约、融资风险。
• 智能制造：核心技术突破迟缓。
• 殡葬行业：监管加强，市场化逆转。
• 能源行业：宏观经济下行、油价低位震荡、能源政策变化。
• 公司层面：增发、重组进度不及预期，原料价格波动，下游需求不及预期。

总结

本次研究所晨报全面分析了当前市场动态，重点提及城镇化改革、房地产调控、PPP模式、智能制造、新能源汽车、资源类公司及煤炭、钢铁等行业表现。通过政策解读与市场数据结合，为投资者提供了详尽的行业分析与公司评级，强调了未来增长潜力与投资机会。