建材行业定期报告：关注建材品牌化和集中化，新增推荐豪美新材-20211128-招商证券-19页_918kb

建材行业定期报告总结

核心内容概览

本报告对建材行业进行周度回顾，重点分析了水泥、玻璃、玻纤及消费建材行业的市场动态、价格走势、成本变化及企业动向，并提出了重点推荐的个股。

主要观点

1. 传统建材行业

• 水泥行业：全国水泥市场价格环比下跌1.9%，主要在华北、华东、中南和西南地区，跌幅在20-60元/吨。价格回落属于合理范围，受市场需求疲软、煤价下调等因素影响，预计后期价格将小幅回落。
• 玻璃行业：现货市场走势尚可，部分厂家库存削减，市场情绪好转。玻璃价格市场成交重心下移，贸易商和加工企业采购速度环比增加，有助于降低房地产企业采购成本，并推动部分区域价格稳定。
• 玻纤行业：无碱纱市场行情基本走稳，电子纱市场价格调后暂稳。短期内，无碱粗纱价格或保持稳定，中长线来看，价格可能有所松动。电子纱市场或存进一步调整预期。

2. 消费建材行业

• 短期趋势：关注基本面改善，原材料成本回落，企业业绩有望修复，板块估值存在修复空间。
• 中长期趋势：行业集中度提升，资源向头部品牌集中。头部企业通过布局碳交易市场等手段巩固竞争优势。
• 新增推荐：豪美新材，作为华南地区铝型材龙头，战略转型聚焦系统门窗和汽车轻量化铝型材。其系统门窗业务通过轻资产模式运营贝克洛品牌，有望带动毛利率提升；汽车轻量化业务受益于新能源车高景气和双碳政策，预计加速放量。

关键信息

重点推荐个股

行业趋势

• 集中度提升：能耗管控趋严和地产投资低迷将持续推动中小企业出清，行业集中度提升逻辑不变。
• 成本压力缓解：煤价下调、原材料成本回落，为消费建材企业业绩修复提供支持。
• 政策驱动：房地产信贷宽松、基建投资、BIPV发展等政策利好推动行业需求增长。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 房地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 应收账款回收不及预期

市场表现

• 建材行业：本周下跌1.32%，在A股中排名居中。
• 子行业表现：管材上涨0.57%，其余子行业均下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：科达制造（18.28%）、豪美新材（12.27%）、悦心健康（11.09%）、永和智控（10.76%）、蒙娜丽莎（10.32%）
  • 跌幅前五：三棵树（-7.00%）、垒知集团（-6.92%）、立方数科（-5.91%）、嘉寓股份（-5.63%）、鲁阳节能（-5.23%）

行业规模与估值

重点公司动态

• 雄塑科技：拟收购康泰集团100%股权，募集配套资金。
• 天山股份：子公司向实际控制人借款1.2亿元。
• *ST华塑：向宏泰集团申请借款4000万元。
• 兔宝宝：发布第二期员工持股计划，参与人数不超过74人；发布限制性股票激励计划，数量为3000万股。
• *ST雅博：与中国电建集团河南院签署战略合作协议，拟投资额50-75亿元。
• 中材科技：购买理财产品总额2.5亿元，收益89.70万元。
• 东方雨虹：发行总额5亿元高成长债，资金已到账。
• 旗滨集团：员工持股计划完成非交易过户，持股数量为2722.02万股。
• 北新建材：完成超短期融资券兑付，兑付本息10.13亿元。
• 西部建设：6亿元中期票据获准注册。

图表信息

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱均价（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周各行业表现比较
• 图14：本周大盘与建材行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：各行业最新PE（2021，整体法）
• 图17：建材子行业最新PE（2021，整体法）

行业动态

• 宏观政策：国家持续支持中小企业发展，提高制造业研发费用加计扣除比例至100%，推动减税降费。
• 产业链动态：多地出台遏制“两高”项目政策，推动建材行业绿色转型。
• 市场供需：水泥市场整体下行，玻璃市场成交重心下移，玻纤市场维持稳定。

总结

本周建材行业整体表现承压，水泥、玻璃、玻纤等传统建材价格有所回落，但市场情绪逐步好转。消费建材行业受政策利好和成本下降推动，基本面有望改善。豪美新材作为新增重点推荐，其战略转型和业务拓展具有较大增长潜力。头部企业持续加码产能和市场布局，提升行业集中度，推动业绩增长。行业整体估值偏低，具备一定修复空间。