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轻工制造行业周报总结（2015.8.17~2015.8.21）

一、核心内容概述

2015年8月17日至21日期间，轻工制造行业整体表现承压，板块指数下跌10.42%，但跑赢沪深300指数（-11.88%），在中信一级行业中跌幅相对较小。行业细分板块均出现下跌，其中造纸板块跌幅最大，为15.40%；包装、其他轻工、印刷板块分别下跌12.80%、13.07%和14.14%。个股方面，冠豪高新涨幅最大，达38.62%，而通产丽星跌幅最深，为28.15%。

二、主要观点

1. 市场表现

• 行业整体下跌，但跌幅小于沪深300。
• 造纸板块跌幅最大，但部分个股表现强劲。
• 印刷、包装、其他轻工板块跌幅居前，但仍有部分个股抗跌。

2. 行业动态

• 包装行业盈利普遍下滑：2015年上半年，多家包装企业净利润下降，如上海新通联包装净利下降18%，上海绿新包装材料净利下降54%，浙江众成包装材料净利下降3%。
• 衣柜行业分化明显：品牌衣柜企业表现优于中小企业，精准市场定位成为破局关键，细分市场的发展有助于企业实现“逆增长”。

3. 投资建议

• 造纸板块：建议关注龙头纸企及国企改革相关个股。
• 印刷板块：电子发票与移动互彩业务前景广阔，看好“互联网+印刷”模式。
• 包装板块：强调“互联网+包装”趋势，一体化综合服务是转型方向。
• 家具板块：定制化、整体化、智能化是发展方向，建议关注布局O2O战略的定制家具企业。

三、关键信息

1. 原材料价格

• 纸浆：国内阔叶浆均价4783.33元/吨，针叶浆均价4633.83元/吨，与上周持平。
• 废纸：国内废纸均价1171.71元/吨，国外美废、日废、欧废报价分别为196美元/吨、183美元/吨、169美元/吨，均保持稳定。
• 原油：英国Dtd价格为44.10美元/桶，美国WFI价格为40.72美元/桶，较上周有所下降。
• PVC：国内PVC价格为5720元/吨，较上周下降5元/吨；国外PVC价格下降明显，远东报价828美元/吨，休斯敦报价720美元/吨。

2. 重点公司公告

• 劲嘉股份：2015年半年报显示，营业收入同比增长12.54%，净利润增长22.25%。
• 晨光文具：营业收入同比增长23.85%，净利润增长14.80%。
• 奥瑞金：营业收入同比增长21.21%，净利润增长30.13%，二片罐业务规模扩大，具备全国性布局。
• 晨鸣纸业：非公开发行优先股申请获证监会审核通过。

四、风险提示

1. 宏观经济波动：经济增速放缓可能对行业整体产生负面影响。
2. 原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格变化将影响企业成本。
3. 国企改革不达预期：改革政策若未达预期，可能对相关企业造成冲击。

五、投资策略要点

六、分析师信息

• 分析师：周悦
• 执业证书号：S1490514060001
• 联系方式：电话 010-58568159，邮箱 zhouyue@hrsec.com.cn
• 联系人：吕梁，电话 010-58565082，邮箱 lvliang@hrsec.com.cn

七、免责声明

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