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医药生物行业观点（4月）总结

核心内容

2015年4月，医药生物行业表现亮眼，医药生物指数在第一季度上涨35.5%，远超同期上证综指的15.8%涨幅。3月份医药生物指数上涨19%，成为市场热点。这一表现主要得益于新兴医药板块与传统医药板块估值差异的扩大，以及存在转型预期的公司受到市场关注。

主要观点

• 跨界转型最具弹性：跨界医疗企业因缺乏明确认知而具备较高的估值弹性，国金证券发布《跨界医疗投资手册1.0》并推荐多个标的。
• 新思维引领热点：互联网、新型检测、康复养老、生态闭环等领域成为市场关注的热点，其中智慧医疗和诊断检测被重点看好。
• 低估值滞涨品种：部分低估值公司如科伦药业、康美药业等，因其稳健发展和转型潜力，具备过渡性投资价值。
• 行业趋势明确：医药行业整体呈现高增长态势，尤其是诊断检测、智慧医疗、处方药品等领域，未来两年有望成为投资重点。

关键信息

重点个股表现

国金证券重点推荐方向

1. 跨界医疗：如和佳股份，正通过定增和外延并购推进康复、医疗信息化、血透、移动医疗等业务。
2. 医疗器械：推荐和佳股份、乐普医疗、东富龙等，其在高端医疗器械和智慧医疗方面具备优势。
3. 国企改革：关注天坛生物、国药股份、仙琚制药等，受益于国企改革政策。
4. 低估值公司：如科伦药业、康美药业，具备稳健增长潜力。
5. 智慧医疗：泰格医药、迪安诊断等在智慧医疗和诊断检测领域表现突出。
6. 处方药品：济川药业、益佰制药等在肿瘤药物和处方药领域具备成长性。
7. 医药商业：瑞康医药、嘉事堂等在医药分销和电商领域布局积极。

个股分析

和佳股份

• 背景：大股东融资增持，显示管理团队信心。
• 业绩：2014年Q1同比增长40-70%。
• 新业务：康复、医疗信息化、血透、移动医疗。
• 核心竞争力：创新能力和平台价值。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.40元、0.60元、0.83元。

乐普医疗

• 背景：高管定增底价参与，彰显对公司未来发展的信心。
• 业绩：并购后业绩增长显著，未来三年业绩复合增速预计50%。
• 布局：心血管全产业链，包括器械、医药、医疗服务、移动医疗。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.57元、0.86元、1.16元，维持“买入”评级，目标价55元。

泰格医药

• 背景：国内最大的临床CRO企业，受益于行业简政放权。
• 战略：拓展亚太及全球市场，完善产业链，布局智慧医疗和新药投资。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.57元、0.86元、1.16元，维持“买入”评级，目标价55元。

迪安诊断

• 背景：诊断外包行业领导者，保持45%年复合增长。
• 战略：收购博圣生物，布局母婴检测市场，打造大健康闭环。
• 盈利预测：2014-2017年净利润分别为1.25亿、2.25亿、3.10亿，维持“买入”评级，目标价100元。

科华生物

• 背景：拿到定增批文，有望通过整合实现增长。
• 行业趋势：诊断试剂行业迎来新检测项目带来的投资机会。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.59元、0.74元、0.94元。

济川药业

• 背景：中药处方药企业，具备品种开发能力和市场潜力。
• 战略：聚焦大肿瘤领域，开展全方位资源开发。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为0.65元、0.83元、1.07元，维持“增持”评级，目标价30元。

益佰制药

• 背景：传统处方药企业，积极转型。
• 战略：聚焦肿瘤领域，布局互联网销售。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为1.25元、1.68元、2.18元，维持“买入”评级。

总结

2015年4月，医药生物行业在估值差异和转型预期的推动下表现强劲，尤其是跨界医疗、智慧医疗、诊断检测等新兴领域。国金证券重点推荐和佳股份、乐普医疗、泰格医药、迪安诊断等公司，认为其具备较强的行业增长潜力和投资价值。同时，部分低估值公司如科伦药业、康美药业等，也具备过渡性投资机会。整体来看，医药行业在政策和市场双重驱动下，未来仍有较大的增长空间。