20240611-国投安信期货-聚烯烃周报_基本面变化不大_价格高位波动加剧_9页_3mb

基本面变化不大，价格高位波动加剧

核心内容概述

本报告分析了塑料和聚丙烯（PP）的市场情况，指出当前供需基本面变化不大，但价格高位波动加剧。整体市场情绪偏谨慎，下游需求疲软，成本与利润结构亦呈现分化态势。

---

塑料市场分析

供应情况

• 截至5月31日，聚乙烯（PE）社会样本仓库库存环比下降0.63%，降幅为0.40万吨。

需求情况

• PE下游开工率个别下跌，其中农膜行业开工率下降2个百分点至12%，其他行业保持稳定。
• 当前主流下游开工率在12%-53%之间，需求对价格支撑有限。

利润情况

• 油制成本为8553元/吨，煤制成本为7260元/吨，成本差为1293元/吨。
• 油制LL利润为47元/吨，煤制LL利润为1230元/吨，利润差为790元/吨。

驱动因素

• 下游成品库存偏高，工厂采购意愿偏弱。
• 供应增加与需求走弱的双重压力下，现货市场价格缺乏持续支撑。
• 操作评级为★★★，表明当前市场具备一定的投资机会。

---

聚丙烯市场分析

供应情况

• 聚丙烯生产企业总库存环比上升1.73%。
• 样本贸易商库存环比下降2.56%，样本港口仓库库存环比下降2.47%。
• 分品种来看，拉丝级库存环比上升11.48%，纤维级库存环比下降13.46%。

需求情况

• 下游制品消费进入传统淡季，订单偏弱。
• 塑编样本中大型企业原料库存天数下降1.61%，BOPP样本企业原料库存天数上升2.45%，PP管材样本企业原料库存天数下降6%。

利润情况

• 各原料路线PP利润呈现分化：油制、煤制、甲醇制利润分别为-607元/吨、-356元/吨、-593元/吨；外采丙烯和PDH制利润分别为146元/吨、-646元/吨。
• 丙烯制PP利润有所下滑，表明其成本压力较大。

驱动因素

• 下游企业多维持择低刚需采购，受高温天气及盈利缩减影响，开工率仍有下滑预期。
• 虽然整体需求偏弱，但部分市场仍存在货源偏紧态势，对价格形成一定支撑。
• 操作评级为★★★，显示市场具备较好的操作机会。

---

市场动态与数据参考

期现价差

• 图2和图3分别展示了LLDPE和PP的期现价差走势，表明现货与期货价格存在一定的价差波动。

区域价格与价差

• 图4至图7展示了PP和LLDPE在不同区域的价格及价差情况，反映区域间价格差异较大。

跨品种价差

• 图8和图9显示了塑料与聚丙烯现货及期货主力合约的价差，表明两者间存在一定的联动性。
• 图10至图13展示了不同PE品种之间的价差，如LDPE与LLDPE、HDPE与LLDPE等，反映市场对不同产品的需求差异。

成本与毛利

• 图14和图15展示了PE不同原料来源的成本与毛利对比，表明油制与煤制PE利润差异显著。
• 图16和图17展示了PP不同原料路线的成本与毛利对比，进一步凸显成本结构对利润的影响。

石化排产情况

• 图18至图21展示了PP和PE的停车检修比例及排产比例，反映当前石化企业生产活动的活跃程度。

跨期价差

• 图22至图27展示了塑料和PP不同月份的价差走势，有助于判断市场趋势和投资时机。

---

操作评级说明

• ★★★：表示市场趋势较为明确，具备较好的投资机会。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：表示趋势性上涨或下跌较为明确，且行情正在盘面发酵。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，以观望为主。

---

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告产生的损失由用户自行承担。