20230208-国投安信期货-聚烯烃日报_9页

操作评级总结

核心内容

本报告对聚丙烯（PP）、塑料（PE）和PVC等聚烯烃类大宗商品的市场行情、价差变动、成本与毛利情况进行分析，并提供操作评级建议。

主要观点

1. 市场行情分析

• 聚丙烯（PP）：当前操作评级为☆☆☆，市场处于偏空状态，价格小幅下跌，短期缺乏明显方向性。
• 塑料（PE）：当前操作评级为☆☆☆，市场窄幅整理，价格波动有限，短期趋势不明朗。
• PVC：当前操作评级为☆☆☆，基本面偏弱，库存压力较大，价格承压回落，市场整体处于偏空状态。

2. 供需关系

• 聚烯烃市场整体处于供需胶着状态，下游开工向好但需求真正好转预计在2月中下旬。
• 新装置投产预期存在，但稳定运行和产量释放仍需时间，短期内供应端压力不明显。
• PVC企业检修规模减少，库存压力持续，部分企业现金流承压，上游供应预期有所下降，但库存仍处于高位。
• 下游需求订单清淡，开工率提升仍需时间，整体市场基本面偏弱。

3. 期货主力收盘价（表1）

4. 现货价格（表2）

5. 区域价差变动（表3）

6. 跨品种价差分析（图9-图15）

• 塑料与聚丙烯价差在年度内呈现季节性波动，但近期未出现明显趋势性。
• PP粉粒价差、PP低熔共聚与拉丝价差、HDPE与LLDPE价差等均反映市场结构性变化，但趋势性不强。
• LDPE与LLDPE价差显示不同品种间的区域差异，整体波动不大。

7. 跨区域价差分析（图16-图22）

• LLDPE、LDPE薄膜料、HDPE薄膜料等品种在不同区域间存在价差，反映区域供需及运输成本差异。
• HDPE拉丝料、小中空料等区域价差变化显示市场流动性及区域库存情况。

8. 成本与毛利分析（图23-图28）

• PE不同原料来源的成本与毛利对比显示，原料成本对价格影响较大。
• PP不同原料路线的成本与毛利对比反映生产成本结构差异。
• BOPP含税成本和税后毛利年度对比显示，成本波动对利润影响显著，但当前毛利仍处于较低水平。

关键信息

• 操作建议：整体市场趋势偏空，短期可操作性较弱，建议以观望为主。
• 供需预期：下游需求尚未明显好转，供应端新装置投产仍需时间，市场维持弱势。
• 价差波动：区域价差和跨品种价差变化反映市场结构性差异，但趋势性不强。
• 成本压力：原材料成本对价格和利润影响较大，当前毛利水平较低。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，市场可操作性差，建议观望。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。使用本报告可能导致的任何损失，本公司不承担责任。