20221026-中邮证券-有色金属_美联储加息或将放缓_金价上行压力有所释放_12页_764kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对黄金行业进行了投资评级分析，认为行业整体“强于大市”，并建议关注赤峰黄金等重点公司。核心观点基于美联储加息步伐有望放缓，金价上行压力有所释放，同时国内黄金板块公司处于低估值区间，伴随金价回升，高成长性公司估值将逐步回调。

主要观点

• 美联储加息预期放缓：Mary Daly等官员发表相对鸽派言论，市场预期加息有望放缓，黄金等贵金属价格回升，美债收益率回落。
• 金价表现：截至10月26日，COMEX黄金收于1657.40美元/盎司，环比上涨0.2%，较年初下跌8.7%。
• 美国经济衰退风险加剧：制造业PMI跌破枯荣线，服务业PMI连续四个月萎缩，显示经济下行压力加大。
• 通胀回落与加息放缓关系：需求疲软有助于缓和通胀，未来几个月通胀率可能继续下降，加息放缓成为必要。
• 黄金板块估值优势：多数黄金公司股价处于超跌状态，估值偏低，未来有望随着金价回升而重估。

关键信息

行业基本面

• 行业指数收盘点位为13248.84，52周最高为14511.11，最低为11270.09。
• 美国10年期国债实际收益率为1.59%，环比下跌4.2%，较年初由负转正。

重点公司分析

行业前景

• 美联储加息放缓将释放金价上行压力，黄金价格或将触底反弹。
• 美国经济衰退风险加大，通胀逐步回落，为黄金价格提供支撑。
• 国内黄金企业具备良好的资源储备和成本优势，成长性突出，估值有望提升。

风险提示

• 美联储货币政策超预期。
• 新冠疫情影响复工。
• 同业安全事故风险。

评级标准

• 股票评级：推荐（预期个股涨幅在20%以上）、谨慎推荐（预期个股涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅在10%以上）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业涨幅在-10%以下）。

总结

本报告重点分析了黄金行业在美联储加息预期放缓、金价波动及国内企业成长性方面的表现。认为行业整体“强于大市”，并推荐赤峰黄金等具备资源储备和成本优势的公司，同时提示市场需关注货币政策、疫情及安全风险等潜在影响。