深度报告-20240808-天风证券-中炬高新-600872.SH-改革东风起_调味白马兴_22页_2mb

中炬高新是一家专注于调味品业务的公司，成立于1993年，2023年完成管理层改组和董事会换新，新团队具备丰富经验。2024年第一季度业绩显著，营收和归母净利润分别同比增长86%和591%，显示出改善势头。公司制定了未来三年战略规划，目标到2026年实现营收100亿元，营业利润15亿元，围绕“再造一个新厨邦”展开，包括产品和渠道优化。产品战略坚持“1+N”，扩大酱油、鸡粉、蚝油等品类发展；渠道上全国化推进，提升餐饮和电商比重，预计2024年经销商数量增至2181家，平均规模下降。

地产业务价值较高，公司拥有大量土地储备，预计通过补偿收益提升主业聚焦。盈利预测显示，2024-2026年营收预计增长12%、18%、18%，净利润同比-53%、+19%、+20%，PE从19倍降至13倍，维持“买入”评级。风险包括市场不平衡、原材料价格波动、食品安全和地产业务处理。

整体上，公司受益于改革推进，预期未来增长强劲，但需警惕各风险因素。

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