20180819-安信证券-2018年7月份电力数据点评_降低一般工商业电价的目标基本完成_7月用电量创单月历史新高_25页_1mb

2018年7月电力行业数据与市场分析总结

核心内容概述

2018年7月，中国电力行业呈现用电量增长、发电结构优化、市场化交易推进和降电价目标基本完成等多重特征。全社会用电量达到6484亿千瓦时，创单月历史新高，1-7月累计用电量增长9.0%。同时，电力市场化交易持续推进，火电与核电发电量增速有所下降，风电和光伏保持高速增长。国家通过八项措施实现一般工商业电价降低目标，累计降费达821亿元。

主要观点与关键信息

用电情况

• 全社会用电量增长：1-7月全社会用电量同比增长9.0%，7月用电量同比增长6.8%，创历史新高。
• 用电结构：第二产业对用电增长贡献超过50%，其中制造业用电量同比增长7.0%，四大高耗能行业用电量均实现增长。
• 用电增长因素：经济因素、电能替代、气候因素分别拉动用电增长4.4%、2.8%和2.2%。
• 分省份用电量：广东、江苏、山东用电量排名前三，广西、重庆、湖南等省份增速超过10%。

发电情况

• 发电量增长：1-7月全国发电量同比增长7.8%，其中水电、火电、核电、风电分别增长3.5%、7.3%、12.9%和27.9%。
• 装机容量：全国6000千瓦及以上电厂装机容量达17.4亿千瓦，同比增长5.9%。火电占比最高，达63.7%。
• 利用小时数：1-7月全国发电设备平均利用小时为2224小时，火电、水电、核电、风电分别增加128小时、3小时、49小时、174小时。

电力市场化交易

• 市场化交易规模：2018年一季度市场化交易电量占比达20.9%，其中省间交易占比21.1%。
• 主要措施：国家发改委和能源局发布通知，推进电力市场化交易，完善价格形成机制，提高市场化交易电量规模。
• 市场化率：大型发电集团市场化交易电量占比达29%，其中煤电、水电、风电、光伏的市场化率分别为31.2%、21.6%、33.3%和29.5%。

降电价政策

• 目标完成：一般工商业电价平均降低10%，累计降价金额超过800亿元，目标基本完成。
• 措施：通过三批措施，包括电网收费清理、输配电价调整、煤炭电价降低等，共降费821亿元。
• 影响：火电调价几率较小，火电盈利有望改善，建议关注火电龙头和高分红水电。

煤炭供需形势

• 煤炭消费增长：1-7月煤炭消费同比增长4.6%，7月煤炭销量增长4.1%。
• 进口增长：7月煤炭进口量同比增长49.1%，1-7月累计增长15%。
• 库存高企：沿海六大电厂库存同比增长27.9%，港口库存同比增长43.7%。
• 动力煤价格：动力煤价格小幅反弹，但中长期仍偏弱，煤价逐步回归绿色合理区间。

投资建议

• 关注高分红个股：推荐【华能国际】、【华电国际】、【长江电力】、【桂冠电力】等公司。
• 火电板块：火电业绩有望继续改善，推荐火电龙头，如【华能国际】和【华电国际】。
• 水电板块：水电利用率提升，高分红和高股息率使其在市场波动中更具吸引力。
• 光伏与风电：市场化交易推进，相关企业具备增长潜力。

重点数据对比

风险提示

• 用电量增长不及预期：可能影响电力企业盈利。
• 煤价持续高位运行：增加火电成本，影响盈利。
• 水电来水不及预期：可能影响水电发电量和收益。