20180823-天风证券-电力行业点评_发改委再发文力促一般工商业电价降10_降价空间来自输配电_超额收益__5页_551kb

报告摘要

电力行业电价调整政策分析总结

核心内容

发改委于2018年8月23日发布《关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》（发改价格[2018]1191号），旨在确保完成《政府工作报告》中一般工商业电价平均降低10%的目标。该政策通过调整输配电价机制，利用电网企业的“超额收益”来实现目录电价的下调，且明确指出该政策不涉及发电端电价的调整。

主要观点

降价空间来源
- 本次电价下调的降价空间主要来源于省级电网公司在输配电价定价机制中因用电量增速高于预测值而产生的“超额收益”。
- 输配电价的计算基于准许收入与预测输配电量，若实际电量增速高于预测，电网企业将获得超额收益，这部分收益可用于降低一般工商业电价。
政策实施路径
- 第一阶段：落实已部署的8项降电价措施。
- 第二阶段：对于未达到10%降价目标的省份，可使用首个监管周期平均电量增速超过预测值带来的降价空间。
- 第三阶段：若仍未达到目标，可使用2017年1月至2018年7月期间因用电量增速超过预测产生的超收收入。
- 第四阶段：若以上措施仍无法实现目标，允许电网企业通过内部调剂或下一轮监管周期统筹平衡，个别省份需加强转供电清理工作。
电价构成与影响
- 一般工商业目录电价由上网电价、输配电价（含线损）、政府基金及附加费、税费构成。
- 输配电价是唯一与预测电量相关的部分，因此其调整对目录电价影响最大。
- 本次降价主要通过输配电价压缩实现，不影响发电端电价。
超额收益来源
- 近两年用电增速明显高于历史水平及国家预测，导致输配电价定价机制中出现“低估电量”的情况，从而产生超额收益。
- 根据《省级电网输配电价定价办法（试行）》，输配电价由准许收入与预测电量决定，实际电量增长将导致输配电价回收的收入超过准许收入，形成超额收益。
降价空间估算
- 假设输配电价占目录电价的50%，基于表1数据，估算出部分省份的降价空间：
  - 甘肃：5.1%
  - 山西：4.8%
  - 青海：4.8%
  - 广西：4.4%
  - 湖南：3.6%
  - 辽宁：3.2%
  - 吉林：3.1%
  - 重庆：3.0%
- 2017年和2018年1-7月期间，全社会用电量增速为7.8%，高于预测值4.2%，因此产生的超收收入约占一般工商业售电收入的1.65%，具有一定的降价潜力。