20211120-中泰证券-电气设备行业周报_组件美国税率恢复_利好光伏产业链_21页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年11月20日，对电气设备行业进行分析，重点聚焦新能源汽车、新能源发电及电网&工控三大板块。分析师苏晨、陈传红、张哲源共同撰写，提出对行业的整体“增持”评级，认为行业具备较强的景气度和增长潜力。

主要观点

新能源汽车

• 行业表现：2021年新能源汽车需求持续超预期，特斯拉产业链成为最强投资主线。景气度指标以中游排产和下游产销数据为核心。
• 投资逻辑：中长期看好具备成本和产品优势的龙头企业，同时关注供不应求带来的量价齐升和产能外溢带来的二线弹性标的。
• 重点推荐公司：宁德时代、恩捷股份、宏发股份、先导智能、亿纬锂能、璞泰来、中鼎股份、克来机电、石大胜华、万盛股份。
• 行业动态：
  • 当升科技与SK签订战略合作，推动欧洲和亚洲市场布局。
  • 中伟股份通过增资扩产提升储能业务。
  • 美国电动车税收抵免政策通过，预计2021-2023年销量将大幅增长。
  • 华友钴业与容百科技合作，优化下游市场结构。

新能源发电

• 行业表现：2021年光伏和风电装机保持高增长，市场对需求逻辑全面兑现，产业链整体处于扩张阶段。
• 投资逻辑：光伏行业受供需紧平衡影响，价格高位持稳，看好具备技术优势和成本控制能力的龙头公司。
• 重点推荐公司：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源。
• 行业动态：
  • 光伏装机保持高增速，1-10月新增装机29.31GW，同比增长34%。
  • 美国恢复双面组件201条款关税豁免，税率恢复至15%。
  • 硅料价格高位持稳，供需维持紧平衡。
  • 10月户用光伏新增装机1.93GW，同比大幅增长44.84%。

电网&工控

• 行业表现：电网投资稳健增长，2021年1-10月同比增长1.1%。工控行业受益于双碳政策和先进制造需求，长期向好。
• 投资逻辑：推荐具备技术优势、市场份额和成长潜力的龙头企业，关注国产替代和智能化趋势。
• 重点推荐公司：汇川技术、良信股份、正泰电器、国电南瑞、思源电气、雷赛智能。
• 行业动态：
  • 2021年为“十四五”开局年，特高压项目有望落地。
  • 工控需求受锂电、光伏、物流、半导体等驱动，保持高景气度。
  • 电网5G建设尚未明确，存在推进不及预期的风险。

关键信息

• 行业数据：截至2021年11月20日，行业上市公司数为273家，总市值约7519亿元，流通市值约6265亿元。
• 价格走势：新能源汽车产业链中，锂盐、正极材料、电解液等价格持续上涨；光伏行业硅料价格高位持稳，组件价格持平。
• 投资建议：整体“增持”评级，认为行业具备良好的增长潜力和估值性价比。
• 风险提示：包括新能源汽车产销不及预期、政策不及预期、去补贴化带来的市场波动、弃光限电、技术更新、电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差等。

推荐标的

估值与盈利预测

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内涨幅15%以上）、增持（预期未来6-12个月内涨幅5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内涨幅-10%~+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅10%以上）、中性（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅10%以上）。

风险提示

1. 新能源汽车补贴政策不及预期。
2. 新能源汽车销量不及预期。
3. 电池产能过剩导致扩产放缓。
4. 去补贴化加速带来市场波动。
5. 弃光限电影响光伏发电效益。
6. 技术更新带来的行业挑战。
7. 电网投资不及预期。
8. 电网5G建设推进不及预期。
9. 行业测算偏差风险。