20210815-国盛证券-煤炭开采行业周报_双焦领涨_动煤回调空间有限_板块亟待估值修复_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心观点

• 动力煤：保供政策显效，供应有所恢复，但下游需求疲软，港口市场情绪偏弱，价格短期弱势下行，但东北采暖需求及电厂补库预期支撑价格，后期或再现供需两旺。
• 焦煤：供应持续紧张，优质资源稀缺，价格迭创新高，短期难有实质性增量，结构性供需矛盾仍存，预计价格稳中偏强。
• 焦炭：第三轮提涨基本落地，市场主流偏强运行，环保限产影响减弱，钢焦双方开工小幅上涨，库存加速去化，供需趋紧。
• 投资策略：看好煤炭板块估值修复，重点推荐晋控煤业、陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、华阳股份等低估值、业绩弹性大的标的。

重点领域分析

动力煤

• 产地：主产地煤炭产量持续增加，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增加近80万吨，但安监高压及安全事故对产能释放形成压制。
• 港口：下游采购转好，库存处于历史低位，港口Q5500主流报价上涨至1053元/吨左右，周环比下降30元/吨。
• 海运：市场需求提振，运价小幅上涨。
• 电厂：日耗上行冲顶，库存持续去化，进入九月后，电厂需提前备煤，冬季储煤高峰即将来临。
• 进口：内外贸煤价齐涨，澳煤通关无进展，进口煤难以有效补充国内市场。
• 价格：预计价格难以顺畅下跌，后期或因补库需求上涨。

焦煤

• 产地：供应延续偏紧局面，优质资源供应依旧紧张，山西吕梁、内蒙乌海等地焦煤价格环比上涨150-250元/吨。
• 库存：各环节库存均居历史低位，港口、焦企、钢厂库存大幅去化。
• 价格：供需矛盾难解，价格稳中偏强，优质焦煤价格迭创新高。

焦炭

• 供需：环保限产影响减弱，钢焦双方开工小幅上涨，焦企补库乏力，部分被迫减产或转产。
• 库存：焦炭库存大幅去化，港口、焦企、钢厂库存均处于低位。
• 利润：吨焦盈利持续回落，达217元/吨。
• 价格：第三轮提涨基本落地，后期仍有较强提涨动力，焦炭价格持稳运行。

本周行情回顾

• 中信煤炭指数：报收2383.7点，上升7.12%，跑赢沪深300指数6.62个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第1位。
• 个股表现：33家上涨，2家下跌，涨幅前五为华阳股份、辽宁能源、盘江股份、美锦能源、晋控煤业，跌幅前二为冀中能源、陕西黑猫。

行业资讯

• 安全事故：青海省柴达尔煤矿发生泥浆崩塌事故，21人井下作业，救出2人，1人无生命危险，19人被困；四川大枫树煤矿因暴雨事故，2人被困。
• 政策支持：国家发改委发布通知，鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力，以增加并网规模。
• 煤矿恢复：7处露天煤矿报批接续用地，预计可月增产350万吨；陕西7处煤矿被暂扣安全生产许可证，整改期间不得组织生产。
• 公司公告：
  • 开滦股份为参股公司提供6000万元贷款，股东计划减持不超过2%股份。
  • 郑州煤电恢复生产，核定生产能力合计405万吨。
  • 山西焦煤停牌，筹划购买控股股东股权，预计停牌时间不超过10个交易日。
  • 华阳股份受让阳泉奇峰49%股权，推进“光储网充”全产业链布局。
  • 兖州煤业发行超短期融资券，募集30亿元。
  • 平煤股份发布半年度报告，营收增长10.3%，净利润增长49.6%。
  • 潞安环能发布半年度业绩快报，营收增长50.3%，净利润增长182.6%。
  • 中煤能源发布7月经营数据，商品煤产量下降4.2%，销量上升4.4%。
  • 金能科技为子公司提供2.3亿元担保。

风险提示

• 国内产量释放超预期：可能导致供应增加，价格承压。
• 下游需求不及预期：影响煤价走势。
• 上网电价大幅下调：可能削弱煤企盈利能力。

投资建议

• 动力煤：短期价格弱势，但后续补库需求或推动价格反弹。
• 焦煤：供应紧张，价格稳中偏强，结构性短缺可能持续。
• 焦炭：供需趋紧，价格偏强，关注补库节奏。
• 重点推荐标的：
  • 煤炭：晋控煤业、陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、华阳股份。
  • 新能源：华阳股份通过受让飞轮储能资产，布局新能源领域。
  • 山西国改转型：华阳股份作为重点推荐标的，具有转型潜力。

资料来源

• 数据来源：贝格数据，wind，国盛证券研究所
• 投资建议来源：分析师张津铭，执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com、jiangyuxin@gszq.com、gsresearch@gszq.com