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万联晨会总结（2021年12月24日）

核心内容概览

2021年12月24日，A股市场整体小幅上涨，主要指数表现分化，市场情绪趋于平稳。上证指数收盘上涨0.57%，深证成指上涨0.49%，沪深300上涨0.70%，上证50上涨0.82%，创业板指和科创50分别上涨0.15%和0.07%。两市成交额为10773亿元，北向资金净流入24.92亿元。海外方面，美国三大股指集体收涨，欧洲和亚太股市也普遍上涨。

主要观点

市场走势

• A股市场整体呈震荡上行趋势，主要指数涨幅较小，但市场情绪有所回升。
• 北向资金持续净流入，显示外资对A股市场的信心增强。
• 行业表现分化，煤炭、农林牧渔、电力及公用事业行业涨幅最大，传媒、餐饮旅游、房地产行业跌幅最大。

政策动向

• 国务院常务会议提出跨周期调节措施，推动外贸稳定发展，部署RCEP生效后的实施工作。
• 强调对进出口的政策支持，保持人民币汇率基本稳定。
• 鼓励跨境电商等外贸新业态发展，增设跨境电子商务综合试验区。
• 对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息，缓解国际物流压力。

行业配置建议

• 短期：关注景气度触底反弹、避险属性较强的必选消费板块。
• 中期：聚焦政策持续利好的高端制造板块。
• 中长期：重点布局新能源产业链。

研报精选

2022年度投资策略

• 市场环境：预计2022年A股将维持震荡行情，结构性机会突出。
• 经济基本面：有效需求不足、经济增长动能放缓将对盈利形成压力，ROE可能回落。
• 流动性：货币政策稳中偏松，有利于权益市场，增量资金持续入市。
• 政策导向：宏观政策环境波动概率较低，但产业政策加速出台，机构配置将聚焦重点赛道。
• 投资逻辑：若想获取超额收益，需精选细分领域。

行业配置推荐

1. 碳中和主线：光伏、风电、氢能、新能源车产业链中的中上游企业（如锂矿、人造石墨、隔膜电解液等）。
2. 养殖主线：受益于通胀传导和猪肉价格回升。
3. 高端制造板块：半导体、CXO等板块存在结构性机会。

个股点评：宏大爆破（002683）

报告关键要素

• 公司拟与广业装备、戎程管理及中科粤微共同出资8,500万元设立军工集团，公司认缴4,000万元，持股47.06%。
• 军工集团将成为广东省国资发展军工产业的重要平台，推动军民融合产业发展。
• 公司计划更名为“广东宏大控股集团股份有限公司”，以更明确地体现其发展战略。

投资要点

• 战略协同：设立军工集团与公司发展战略一致，有助于拓展军工业务市场。
• 业务整合：公司正在推进民爆板块的同业整合，已收购广东省内省民爆公司100%股权，并计划收购内蒙古生力民爆有限责任公司100%股权。
• 产能提升：若收购顺利，公司工业炸药产能有望跃居全国第一，增强市场竞争力。

盈利预测与投资建议

• 预计2021-2023年公司营业收入分别为83.34亿元、95.56亿元、109.09亿元，归母净利润分别为5.19亿元、6.51亿元、8.11亿元。
• EPS分别为0.69元、0.87元、1.08元，PE分别为43.48倍、34.70倍、27.84倍（基于停牌前12月17日收盘价30.12元）。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 军贸订单落地时间不及预期。
• 军工属性带来的信息不对称风险。
• JK无人机系列产品研发及订单周期不及预期。
• 矿服民爆板块业绩增长不及预期。
• 重大资产重组事项存在较大不确定性。

证券分析师承诺与免责声明

• 分析师具有合法执业资格，独立、客观地出具研究报告。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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