20221117-国信证券-纺织服装双周报（2222期）_双十一拉动品牌增长_国际品牌指引库存见顶_17页_2mb

报告摘要

纺织服装双周报（2222期）总结

核心内容

本报告对纺织服装行业近两周的市场表现、数据跟踪、行业动态及投资建议进行了全面分析。整体来看，尽管疫情对消费端造成一定影响，但双十一期间重点品牌表现良好，展现出较强的市场韧性。同时，制造端受益于成本下行和人民币贬值，具备一定的增长潜力。

主要观点

消费端表现：9月至今疫情反复导致服装消费疲软，但双十一期间运动品牌表现突出，预计后续将呈现震荡复苏趋势，重点关注运动赛道的成长性。
制造端表现：外需疲软，但成本下行和人民币贬值对出口有利。国际品牌库存已见顶，中长期成长性突出的供应商迎来布局良机。
市场走势：A股与港股纺织服装板块均有显著涨幅，A股涨幅前五公司为棒杰股份、九牧王、三夫户外、新野纺织、探路者；港股涨幅前五公司为李宁、裕元集团、申洲国际、博士蛙国际、思捷环球。
投资建议：港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏；A股重点推荐华利集团、鲁泰A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份。

关键信息

1. 行情回顾

A股纺织服装板块涨幅前五公司：棒杰股份（+43.5%）、九牧王（+20.2%）、三夫户外（+19.7%）、新野纺织（+19.4%）、探路者（+18.8%）。
A股跌幅前五公司：嘉麟杰（-7.9%）、航民股份（-5.9%）、日播时尚（-2.2%）、伟星股份（-3.3%）、盈利时（-4.8%）。
港股涨幅前五公司：李宁（+36.2%）、裕元集团（+25.2%）、申洲国际（+24.6%）、博士蛙国际（+23.2%）、思捷环球（+22.6%）。
港股跌幅前五公司：超盈国际控股（-10.8%）、赢家时尚（-10.6%）、百宏实业（-5.1%）、慕尚集团控股（-4.8%）、盈利时（-3.4%）。

2. 数据跟踪

社零数据：10月服装社零同比下滑7.5%，反映整体需求疲弱；但1-10月穿类商品网上零售累计同比5.3%，疫情缓解后恢复速度加快。
出口数据：10月越南纺织品出口同比增速14%，中国纺织品/服装出口同比分别-9%和-17%，反映外需疲软。
成本数据：内外棉价总体趋势向下，但近期外棉价格小幅反弹，对中下游企业成本压力有所缓解。

3. 行业动态

双十一战报：
- 特步集团：线上成交额9.1亿元，同比增长30%；儿童和索康尼、迈乐等产品增长显著。
- 波司登：在天猫、京东、唯品会三大平台女装类销售额第一，全渠道销售额增长12%，产品创新推动销售。
- 全棉时代：全渠道棉柔巾销量1465万包，抖音销售额同比增长128%，主打“100%有机棉”理念。
- 森马股份：全域GMV突破26.8亿元，创历史新高。
- 罗莱生活：全渠道销售额5.4亿元，同比增长12%。
行业新闻与海外业绩：
- SHEIN：在日本开设首家永久性实体门店，推动国际化布局。
- 雅戈尔：发布全新时尚战略，推动智能制造与线上线下融合。
- 优衣库日本：10月销售额增长17%，连续第四个月增长，受益于冬季服饰需求。
- 卫健委：发布优化疫情防控20条措施，减少管控力度，促进消费复苏。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（RMB）	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2022E	PE 2023E	PB 2022E
02331	李宁	买入	53.1	1.81	2.27	29.3	23.4	20.4
02020	安踏体育	买入	78.7	2.97	3.72	26.5	21.1	7.4
02313	申洲国际	买入	65.7	3.22	3.53	20.4	18.6	3.6
01368	特步国际	买入	8.9	0.42	0.51	21.1	17.4	2.9
03998	波司登	买入	3.5	0.19	0.23	18.2	15.3	3.1
06110	滔搏	买入	4.3	0.39	0.39	10.8	11.0	2.5
300979	华利集团	买入	49.5	2.83	3.30	17.5	15.0	5.3
000726	鲁泰A	买入	7.8	1.02	1.05	7.7	7.4	0.9
605138	盛泰集团	买入	11.0	0.79	0.99	13.9	11.1	3.0
300888	稳健医疗	买入	71.5	3.60	4.48	19.9	16.0	2.9
002832	比音勒芬	买入	24.2	1.38	1.71	17.6	14.2	4.1
002154	报喜鸟	买入	3.7	0.36	0.45	10.3	8.3	1.1
603055	台华新材	买入	10.2	0.41	0.79	24.9	12.9	2.4
002003	伟星股份	买入	9.8	0.73	0.80	13.4	12.2	2.9

风险提示

疫情反复
竞争恶化
原材料价格波动
系统性风险

总结

本报告指出，尽管当前市场面临一定的挑战，如疫情对消费端的影响和外需疲软，但双十一期间重点品牌表现良好，运动品牌增长显著，反映出市场具备一定的复苏潜力。同时，制造端受益于成本下行和人民币贬值，具备长期增长机会。建议投资者关注港股和A股中具有成长潜力的公司，如李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏、华利集团、鲁泰A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份等。

展开完整摘要