20220214-华安期货-铝周报_供给受限_沪铝仍有上涨动力__10页_1mb

铝周报总结

核心内容

本报告为2022年2月14日发布的铝市场周报，分析了近期铝价走势、基本面变化及宏观政策对市场的影响。整体来看，铝价受供给受限、成本上升及地缘政治风险影响，持续上涨，短期内下跌因素不明显。

主要观点

• 铝价上涨：沪铝主力合约AL2203周度涨幅达3.28%，收于22670元/吨；长江现货周均价为22776元/吨，环比上涨1390元/吨；LME铝3M周五收盘价为3199美元/吨，周度涨幅为3.63%。
• 供给受限：广西百色因疫情实行“三个不进不出”风控管理措施，导致氧化铝和电解铝的生产和运输受阻，短期内影响华南地区供给，推高价格。
• 成本端支撑：氧化铝价格上涨，电解铝平均完全成本稳定在18500-19000元/吨，企业利润维持在3000元/吨左右，生产情绪乐观。
• 地缘政治影响：俄乌冲突升级，若战争爆发，俄罗斯作为欧洲能源和铝制品出口国，将对伦铝价格产生较大影响，进而影响沪铝走势。
• 库存变化：电解铝社会库存环比春节前增加22万吨，场内库存增加4.9万吨；港口库存上涨至45.2万吨，显示市场供需偏紧。
• 产能变化：电解铝运行产能增加不及预期，主要因广西地区减产；氧化铝建成产能占全国比例较高，但本周未有新增产能。

关键信息

供给与需求

• 铝土矿市场：国内铝土矿价格稳定，山西、河南、贵州地区价格分别为460元/吨、450元/吨、420元/吨；海外几内亚和印尼三水铝土矿CIF价格分别为56美元/干吨和59美元/干吨。
• 氧化铝市场：现货价格大幅上涨，北方和南方市场报价分别上涨155元/吨和250元/吨。
• 电解铝市场：华东和华南地区现货报价分别上涨1260元/吨和1420元/吨；电解铝产能利用率保持稳定，运行产能增加不及预期。

操作建议

• 交易策略：建议继续采取双卖策略，上下区间从20500-21500上移到21500-24000。
• 市场情绪：当前市场看涨情绪浓厚，供给受限和成本上升是主要支撑因素。

宏观资讯

• 政策支持：国务院强调保障粮食安全和稳定农资价格；上海市、郑州市出台多项政策支持中小企业和灵活就业人员。
• 货币政策：中信证券预计央行将在3月继续发力稳增长，企业贷款利率有望进一步下行。
• 疫情动态：广西百色疫情持续，新增确诊病例和无症状感染者较多；苏州市、深圳、东莞等地也出现新增病例，影响市场情绪。
• 国际油价：国际油价创自2016年以来新高，国内油价或将迎来“四连涨”。

资金流动性

• 利率变化：R001、R007、R014、R1M加权平均利率均有所下降，shibor隔夜、1周、2周、3月利率也出现下跌，显示市场流动性有所改善。

图表信息

• 图1：阳极碳棒价格
• 图2：氟化铝价格
• 图3：国产铝土矿价格
• 图4：铝土矿库存
• 图5：氧化铝产量
• 图6：国内氧化铝建成产能
• 图7：电解铝产量
• 图8：国内电解铝运行产能
• 图9：国内铝材消费量
• 图10：国内电解铝建成产能
• 图11：国内电解铝社会库存
• 图12：上交所交割库存
• 图13：PMI指数
• 图14：CPI/PPI指数
• 图15：投资数据
• 图16：央行公开市场操作
• 图17：消费数据
• 图18：Shibor

免责声明

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编制信息

• 分析师：鲍峰（F3033837/Z0014770）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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