20220214-华龙期货-铝周报_1月中国金融数据超预期_美国CPI增速再次加快_6页_319kb

中国金融数据与美国CPI超预期，铝市场供需变化显著

核心内容

2022年1月，中国金融数据表现超预期，包括M2增速、新增信贷和社融规模均高于市场预期。与此同时，美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年3月以来最高水平，显示通胀压力持续加剧。此外，美国10年期国债收益率升破2%关口，为两年半以来首次，表明市场对经济前景的担忧加深。在铝市场方面，LME铝库存出现大幅波动，由低位反弹，国内电解铝库存也有所上升，显示供需关系发生变化。

主要观点

中国金融数据表现强劲

• 社融规模：1月社会融资规模增量为6.17万亿元，同比增加9842亿元，创单月新高。
• 人民币贷款：对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，同比多增3806亿元。
• M2增速：1月末M2同比增长9.8%，较上月末和上年同期分别提高0.8个和0.4个百分点。
• M1与M0：M1同比下降1.9%，剔除春节错时因素后预计增长约2%；M0同比增长18.5%，净投放现金1.54万亿元。

美国通胀持续高企

• CPI数据：1月美国CPI同比上涨7.5%，环比上涨0.6%，均高于预期，为连续第九个月高于5%。
• 国债收益率：10年期国债收益率升破2%，涨幅扩大至5.6个基点；2年期国债收益率创两年新高。

铝市场供需变化明显

• LME库存：2月9日LME铝库存降至76.20万吨，为2007年以来最低；2月10日库存大幅反弹119,025吨，下降趋势反转。
• 国内库存：沪铝库存及电解铝社会库存均出现增长，显示市场供需关系趋紧。
• 价格波动：国内电解铝现货价格略有下滑，但升贴水维持在贴水40元/吨附近；LME铝远月升水大幅增加，显示市场对未来供应的担忧。

关键信息

供给端扰动

• 广西疫情：2月春节假期最后两天，广西百色爆发疫情，采取严格封城措施，影响铝运输。
• 产能影响：百色地区电解铝建成产能达231.5万吨，计划停槽产能约50万吨，若疫情恶化可能全面停产，导致国内供给进一步承压。

需求端预期

• 铝价上涨预期：由于供给端扰动和库存下降，预计沪铝仍有上涨空间。
• 市场情绪：LME铝远月升水增加，显示市场对未来供应紧张的预期增强。

风险提示

• 疫情不确定性：百色疫情可能持续影响铝运输，导致供给进一步受限。
• 美联储政策变化：若美联储调整货币政策，可能对市场产生较大影响。
• 铝需求波动：需求变化可能超出预期，影响价格走势。

图表说明

• 文档中附有三张图表，均来自Wind华龙期货，显示了电解铝库存、价格及升贴水情况，为市场分析提供了直观数据支持。

免责声明

• 本报告为华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
• 所有信息和观点均来自公开资料，华龙期货及研究人员对其准确性和完整性不作任何保证。