20210701-东海期货-有色产业链日报_第一批抛储落地_宽幅震荡_3页

有色产业链日报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月1日有色产业链主要品种的市场走势及操作建议，涵盖铜、铝、锌、锡、镍及不锈钢等品种，重点围绕抛储政策落地、限电政策影响、供需变化及宏观经济环境等因素进行分析。

各品种分析

铜

• 核心逻辑：第一批抛储落地，实际抛售量低于市场预期，前期利空有所消化，铜价反弹。但国家政策调控意愿较强，短期价格上行受阻，政策顶在7万上方。流动性充裕和经济复苏逻辑对铜价形成支撑，需求端跌价补货节奏良好，铜价预计以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望
• 风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期

铝

• 核心逻辑：云南限电政策逐步缓解，电解铝冶炼利润维持高位，但一季度新增投产有限，预计产量小幅增加。6月铝锭持续去库，支撑铝价上行。但消费淡季来临，铝价难有大涨。首批抛储5万吨，市场已有预期，影响有限。
• 操作建议：适当止盈
• 风险因素：消费淡季

锌

• 核心逻辑：矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南限电影响减弱。但下游进入淡季，锌价存在转空风险。首批抛储3万吨消息落地，但流程尚未完全执行，锌价预计延续低位偏强震荡。
• 操作建议：短期转空
• 风险因素：国外矿端干扰、基建需求变化

锡

• 核心逻辑：云南雨季到来，限电措施逐步退出，冶炼厂开工恢复，供应端担忧减弱。但国内现货供应仍偏紧，升贴水维持高位，需警惕高位回落。
• 操作建议：谨慎看涨
• 风险因素：云南限电政策

镍

• 核心逻辑：尽管远期预期供应过剩，但短期供应受限，需求端支撑较强。俄罗斯提议对铜、镍征收关税，国内自俄进口镍占比较高，政策影响可能增强镍价支撑。预计镍价偏强运行。
• 操作建议：轻仓短多
• 风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期

不锈钢

• 核心逻辑：300系不锈钢即期利润处于近一年较好水平，不锈钢厂维持高排产。无锡、佛山两地库存持续去库，需求尚有支撑，现货偏紧，短期基本面较强。
• 操作建议：观望
• 风险因素：宏观风险、累库超预期

市场背景分析

外盘市场

• 铜：LME铜收盘价9380美元/吨，涨幅0.36%
• 铝：伦铝收盘价2523.5美元/吨，跌幅1.1%
• 锌：伦锌收盘价2974.5美元/吨，涨幅0.81%
• 锡：伦锡收盘价31255美元/吨，跌幅0.32%
• 镍：LME镍收盘价18235美元/吨，跌幅0.87%

现货市场

• 铜：上海电解铜现货均价升水40元/吨，较前一日跌5元/吨
• 铝：长江有色市场1#电解铝均价18,780元/吨，较上一交易日增加130元/吨
• 锌：长江有色市场0#锌均价22,620元/吨，较上一交易日增加120元/吨
• 锡：长江有色市场1#锡均价211,750元/吨，较上一交易日增加750元/吨
• 镍：俄镍主流升水200-300元/吨，金川镍升水1000-1200元/吨，冶炼厂出厂价136800元/吨，镍豆升水1600-1700元/吨

总体市场趋势

整体来看，有色金属市场呈现宽幅震荡格局，主要受政策调控、季节性因素及市场预期影响。部分品种如铜、铝、锡在政策及供需变化下保持震荡，而镍则因短期供应受限及政策预期支撑，维持偏强运行。不锈钢市场则因去库延续，短期仍偏强。

风险提示

• 宏观风险：流动性变化、经济复苏节奏、政策调控力度
• 行业风险：限电政策、矿端干扰、需求不及预期、项目超预期

联系方式

• 研究员：何妍
  从业资格证号：F3045972
  投资咨询证号：Z0015406
  电话：021-68758820
  邮箱：hey@qh168.com.cn

• 联系人：顾兆祥
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