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万联晨会总结（2022年03月11日）

核心内容概览

2022年3月11日的万联晨会重点分析了A股市场走势、国内及国际通胀情况、新能源热管理行业动态及银轮股份的投资价值。会议指出，A股市场在经历前三日的大幅下挫后，周四出现显著反弹，主要股指均上涨超1%，其中创业板指和科创50指数涨幅超过3%。市场情绪有所回暖，部分板块如化纤、电气设备、数字货币、婴童概念表现强劲，而石油、种业、黄金等板块则微调。

主要观点

A股市场走势

• 市场反弹：周四A股大幅高开，各主要股指上涨超1%，创业板指、科创50指数涨幅超3%，显示市场情绪回暖。
• 板块表现：化纤、电气设备、数字货币、婴童概念等板块涨幅居前；石油、种业、黄金等板块微幅调整。
• 北向资金：北向资金连续4日净卖出，净卖出金额达33.74亿元，但沪股通个股获净买入较多，深股通个股则多数遭抛售。
• 外资动向：外资对能源基建龙头仍保持偏爱，显示对相关行业信心较强。
• 企业信心：尽管市场疲弱，仍有24家公司披露回购计划，13家公司披露控股股东或高管增持，显示上市公司对市场修复信心较强。

国内通胀分析

• CPI数据：2月CPI同比持平于0.9%，环比上涨0.6%。食品项同比下行，非食品项上涨，其中猪肉价格仍是主要负向拉动项。
• PPI数据：2月PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.5%。PPI受国际油价波动和地缘政治影响，输入型通胀压力上升。
• 通胀传导：PPI对CPI的传导在耐用品端有所体现，但整体CPI仍保持温和，预计上半年CPI温和上涨，三季度可能阶段性突破3%。
• 政策环境：国内通胀尚未对货币政策形成明显制约，宽财政与宽信用政策仍支撑市场流动性。

关键信息

行业建议

• 基建领域：补短板政策持续强化，新基建板块值得关注。
• 能源板块：俄乌局势不明朗，海外通胀预期上升，能源板块存在投资机会。

银轮股份点评

• 激励计划：公司发布股票期权激励计划，拟授予388名核心人员5,130万份期权，占总股本6.48%。
• 考核指标：以营收和归母净利润为双层考核指标，目标为2022-2025年营收分别不低于90亿元、108亿元、130亿元、150亿元，归母净利润分别不低于4.0亿元、5.4亿元、7.8亿元、10.5亿元。
• 业务布局：公司较早布局新能源车热管理领域，产品包括前端冷却模块、冷媒冷却液集成模块、热泵空调系统等，受益于全球新能源汽车高速发展。
• 国际化战略：公司在欧洲、北美建立生产及技术服务平台，计划投资2.7亿元建设墨西哥基地，预计年均贡献营收4.22亿元。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.2亿元、4.2亿元、5.7亿元，EPS分别为0.40元、0.53元、0.71元，对应PE分别为22.6倍、17.1倍、12.8倍。
• 投资建议：基于激励计划和新能源热管理业务的快速发展，上调至“买入”评级。

风险提示

• 业务拓展：新能源车热管理业务发展可能不及预期。
• 全球化进展：国际化战略推进可能受阻。
• 传统业务：传统业务增长可能不达预期。
• 尾气后业务：尾气后处理业务发展存在不确定性。
• 大宗商品价格：若大宗商品价格大幅上涨，可能对市场产生不利影响。
• 美联储政策：若美联储货币政策节奏或幅度不及预期，可能影响市场情绪。

分析师信息

• 核心观点分析师：徐飞，执业证书编号 S0270520010001
• 银轮股份点评分析师：周春林，执业证书编号 S0270518070001

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